20220819-远东资信-2022年7月中国资产证券化市场观察_ABS市场小创新不断_资产支持类产品逐渐发力_17页_904kb

报告摘要

2022年7月中国资产证券化市场观察总结

核心内容

2022年7月，中国资产证券化市场整体表现较为平淡，受季节因素影响，一级市场发行量和成交量均不理想。尽管如此，市场仍出现了一些亮点，如类REITs、基础设施收益收费权、PPP项目等小众品种的发行，为下半年市场创新提供了方向。二级市场方面，信用评级调整高峰期已过，部分产品评级上调，反映出市场信用表现的改善。

主要观点

一级市场发行情况：
- 本月ABS和ABN产品总发行规模为1275.63亿元，共131单，较去年同期下降41.54%，较6月下降46.13%。
- 信贷ABS发行量仅为5单，规模94.26亿元，净融资额大幅下降。
- 企业ABS成为本月主要发行类型，共发行98单，规模达965.78亿元。
- ABN发行28单，规模215.59亿元。
- 基础资产种类进一步丰富，融资租赁、个人消费金融和供应链为发行量前三。
产品利差情况：
- 高等级优先层ABS产品与AAA级证券利差进一步收窄，但不同类型ABS产品利差差异较大。
- 基础设施收费收益权和类REITs产品利差显著降低，显示出市场对这些资产支持类产品的偏好。
二级市场交易情况：
- 上海证券交易所ABS成交总金额约415.74亿元，涉及433个关联项目，成交活跃。
- 深圳证券交易所ABS成交总金额约124.96亿元，涉及204个关联项目。
- 银行间市场ABS成交总金额约763.17亿元，未分类产品占比较大（约43%）。
信用评级调整：
- 本月评级调整方向均为调高，主要涉及银行系和互联网系个人消费金融ABS产品。
- 调高理由包括资产池信用提升、超额利差实现及兑付安排良好。

关键信息

政策导向：
- 上海证券交易所发布保障性租赁住房REITs规则适用指引，为下半年相关产品发行预热。
- 政策鼓励基础设施建设与固定资产盘活，推动类REITs、基础设施收费权及PPP项目等产品的发展。
市场展望：
- 下半年资产证券化市场增长点可能集中在实体固定资产相关产品。
- 优质资产包装的类REITs、CMBS/CMBN及基础设施受益权产品有望受到资金追捧。
- 整体市场预计仍面临近年来最低增长速度，甚至可能出现负增长。