20220211-长江期货-股指战情-_利率冲击__6页_1mb

报告摘要

本报告由长江期货研究咨询部于2022年2月11日发布，主要围绕“利率冲击”背景下的股指走势进行分析，涵盖资金驱动、宏观驱动、量化模型等多个维度，旨在为投资者提供策略建议和市场判断。

资金面：上交所两融余额减少12.96亿元，市场活跃度降低，资金偏向空头。但外资净流入45.2亿元，外资持股增加可能对股市形成支撑。
宏观面：
- 中国1月社融增量达6.17万亿元，远超预期；M2同比增速9.8%，新增人民币贷款3.98万亿元，显示国内流动性较为充裕。
- 美国1月CPI同比上涨7.5%，创四十年新高，引发市场对加息的强烈预期。美联储布拉德支持7月加息100个基点，并倾向于从二季度开始缩表。拜登表示年底通胀将大幅下降，呼吁美联储收紧政策。10年期美债收益率升破2%，导致美股大幅下跌。
中长期逻辑：美联储TGA账户流动性释放压低美债利率，但随着债务上限问题解决，可能通过发行债券“抽水”，形成隐形Taper，导致美债利率反弹。中国保供稳价政策抑制通胀，人民币升值对权益市场有支撑作用。
量化模型：
- 筹码分布显示沪深300指数在支撑位附近，短期可能反弹。
- 宏观关联模型预测当日股指上涨概率为2.0%。
- 技术指标Logit模型显示技术上继续上涨的概率为53.97%，表明市场存在上涨动能。

筹码分布模型：基于沪深300指数近300个交易日的换手率和成交量数据，测算支撑位和压力位。当前支撑位为4643.5，压力位为4809.75，对应的IF主力合约支撑位为4639.6，压力位为4799.7。
宏观关联模型：整合多频率宏观指标与市场行情，测算资金驱动市场的力度，得出当日股指上涨概率。
技术指标Logit模型：将19类技术指标映射为次日涨跌概率，若概率大于临界值，则倾向于做多。