20220401-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法玻璃结束累库_短期单位利润触底_19页_1mb

玻璃制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前浮法玻璃与光伏玻璃行业的供需、库存、价格、成本及投资价值，结合市场数据与行业趋势，对相关企业进行推荐，并提示潜在风险。

主要观点

1. 浮法玻璃供需格局

• 价格走势：本周浮法玻璃国内均价环比下降2.58%，市场整体需求疲软，厂商库存由增转降。
• 库存变化：浮法玻璃厂商库存为5624万重量箱，环比减少21万重量箱，跌幅0.37%。
• 产能情况：本周浮法玻璃产能维持在172525吨/天，产能变化弹性较大，预计2022年将进入冷修期。
• 成本影响：纯碱价格有所上行，但燃料价格变动不大，单位利润降幅趋缓，接近阶段性底部。
• 需求预期：地产端需求预计在Q2-Q3迎来小高峰，若地产资金边际改善，短期需求或反弹。

2. 光伏玻璃供需格局

• 价格走势：光伏玻璃价格环比持平，2.0mm、3.2mm镀膜玻璃主流报价分别为20元/平方米、26元/平方米。
• 库存变化：光伏玻璃库存天数降至19.10天，环比减少8.70%，库存持续下降。
• 产能释放：本周新增点火产能3000吨/天，2022年光伏玻璃新产线投产计划较大，但推进情况一般。
• 需求预期：政策支持下，光伏行业长期需求向好，欧洲光伏协会上调装机预期至2030年420GW，光伏装机需求有望持续改善。

关键信息

供给端

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃生产线304条，其中260条在产，日熔量172525吨，环比持平。
• 光伏玻璃：全国光伏玻璃在产生产线260条，日熔量47810吨，环比增加6.69%，同比增加88.53%。

需求端

• 浮法玻璃：下游需求疲软，地产端玻璃需求高景气预计延续至今年1月，随后小幅下降。
• 光伏玻璃：需求逐渐升温，组件厂家开工稳定，玻璃厂家有推涨心理，市场稳中偏强。

库存情况

• 浮法玻璃：本周库存结束累库，部分区域产销尚可。
• 光伏玻璃：库存大幅减少，市场成交情况良好。

成本与利润

• 纯碱市场：稳中有涨，重碱价格环比上升，成本端略有支撑。
• 浮法玻璃利润：行业平均利润174.73元/吨，环比下降67.85元/吨，接近阶段性底部。

行业主要公司表现

投资推荐

• 光伏玻璃龙头：推荐【信义光能】、【福莱特】，并从困境反转角度推荐【亚玛顿】。
• 浮法玻璃龙头：推荐【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】，认为其具备中长期投资价值。
• 玻璃新材料：推荐【凯盛科技】（UTG原片国产替代）和【山东药玻】（药用玻璃国产替代）。

风险提示

• 原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期。
• 浮法产能及产能利用率提升超预期。

结构总结

1. 供给分析

• 浮法玻璃产能维持稳定，预计2022年将进入冷修期。
• 光伏玻璃新产能释放加速，但推进情况一般，需持续关注。

2. 需求分析

• 浮法玻璃需求疲软，地产端需求预计在Q2-Q3迎来小高峰。
• 光伏玻璃需求逐渐回暖，政策支持与欧洲装机预期上调带来长期利好。

3. 库存分析

• 浮法玻璃库存由增转降，部分区域产销良好。
• 光伏玻璃库存大幅减少，市场交投活跃。

4. 价格分析

• 浮法玻璃价格持续下调，光伏玻璃价格环比持平。

5. 成本与利润分析

• 纯碱市场稳中有涨，浮法玻璃单位利润接近底部。

6. 投资建议

• 推荐光伏玻璃龙头公司，看好其未来量价齐升逻辑。
• 浮法玻璃龙头具备中长期投资价值，推荐关注。
• 玻璃新材料领域，UTG与药用玻璃国产替代逻辑明确，推荐相关企业。

总结

整体来看，玻璃制造行业在浮法玻璃需求疲软与光伏玻璃需求回暖的背景下，短期单位利润趋稳，中长期则看好光伏玻璃的市场前景及行业龙头的成长潜力。投资建议关注光伏玻璃及新材料领域，同时留意浮法玻璃的中长期价值。