20240309-天风证券-建筑材料行业专题研究_过去十年建材板块春季表现带给我们哪些启示__13页_1mb

建筑材料行业研究报告总结

行业评级： 强于大市（维持评级），2024年3月发布。

核心观点：
建材板块节后表现波动，近年受地产景气度下滑影响；水泥短期关注涨价，玻璃中期承压，消费建材推荐一线龙头。

子行业分析：

• 水泥： 节后躁动效应明显，过去十年9年正收益，平均12%；与基建、地产相关，短期需求恢复可能推涨价格，盈利底部将形成。
• 玻璃： 节后表现不稳定，过去7年仅1年正收益；与竣工预期相关，短期需求支撑不足，行业产能高位可能压制盈利。
• 消费建材： 波动强于水泥，与商品房销售景气度相关；短期推荐一线龙头，中长期面对成本压力。

风险提示： 基建地产需求回落超预期、坏账减值超预期、水泥涨价不及预期。

评级：

• 水泥：买入推荐（海螺水泥、华新水泥）。
• 玻璃：买入推荐（风险关注）。
• 消费建材：买入推荐（一线龙头如北新建材、东方雨虹）。