20260705-华联期货-饲料周报_关注中国进口美豆的动态_豆菜粕短期或宽幅震荡_28页_817kb

华联期货饲料周报总结（20260705）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年7月初豆粕与菜粕的市场走势，结合国内外供需、天气、政策及价格走势等多方面因素，给出对豆菜粕短期走势的判断与交易策略建议。

主要观点

1. 美豆基本面分析

• 优良率：截至6月28日当周，美豆优良率为65%，略低于前一周和去年同期的66%。
• 天气影响：美国中西部部分地区出现高温干旱天气，提振美豆价格，后期需关注降雨情况。
• 种植面积：6月底USDA报告中，美豆种植面积上调至8536.5万英亩，高于3月底的8470万英亩，但符合市场预期。
• 政策动向：商务部表示原则同意将相关农产品纳入中美对等降税框架安排，对美豆出口有利。

2. 国内豆粕市场情况

• 进口大豆到港量：近两月国内进口大豆到港量较大，短期供应充足，压制豆粕现货价格。
• 现货成交量：2026年5月国内豆粕现货成交量为437.19万吨，环比增长31.3%，同比增加14.17%。
• 基差策略：油厂积极锁定远月榨利，中下游企业认可价格安全边际，对远月基差承接积极。
• 库存情况：截至6月26日，全国饲料企业豆粕物理库存为7.24天，较上期微增，较去年同期下降0.51天。

3. 豆菜粕价差

• 价差走势：豆菜粕1月与9月价差震荡偏强，目前处于历史较高位置。
• 建议：建议暂观望，关注价差变化。

4. 生猪养殖与禽类需求

• 生猪价格：主产区现货均价仅9.55元/公斤，养殖持续亏损，出栏均重连续三周下降，产能去化预期强烈。
• 饲料需求：饲料企业采购谨慎，多采取“随用随买”策略，难以对豆粕价格形成有效拉动。
• 禽类利润：肉禽与蛋禽板块盈利偏弱，白羽肉鸡利润接近盈亏平衡，蛋鸡利润为47.8元/只，养殖户补栏意愿低迷，对豆粕需求拉动有限。

5. 美豆销售与压榨数据

• 净销售量：美豆本年度净销售量维持高位，出口量稳步增长。
• 压榨量与利润：美豆压榨量持续增加，压榨利润维持高位，显示市场对美豆的需求稳定。

6. 中国大豆与菜籽进口

• 大豆进口：5月进口大豆1179.1万吨，同比减少15.28%，环比增长39.08%。1-5月累计进口3694.2万吨，同比微降0.4%。
• 菜籽进口：进口量及累计值数据未具体列出，但菜粕库存有所下降，区域分化明显。

关键信息

市场趋势

• 豆菜粕短期预计宽幅震荡。
• 美豆价格受天气影响，存在上涨预期，但需关注后续降雨情况。
• 国内豆粕现货价格受进口供应充足压制，但远月基差策略活跃。

交易策略

• 单边策略：豆粕2701合约支撑位参考2900-2950，压力位参考3100-3200。
• 套利策略：暂观望。
• 价差策略：豆菜粕价差震荡偏强，建议关注价差变化。

市场影响因素

• 天气：美豆主产区天气变化对价格有直接影响。
• 政策：中美对等降税框架安排可能利好美豆出口。
• 供需关系：国内进口大豆到港量高，供应充足；生猪养殖持续亏损，饲料需求收缩。
• 原油价格：原油走势对饲料成本及市场情绪有间接影响。

结论

综合来看，豆粕市场短期受进口供应充足和生猪养殖亏损影响，价格承压，但美豆天气炒作和政策利好可能带来一定支撑。菜粕市场库存压力有所缓解，但需求端仍偏弱。建议投资者关注美豆天气、中国进口情况及原油价格走势，短期可采取观望策略，或关注豆菜粕价差变化。