> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 锌市场周报总结（2026.6.15） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月15日锌市场的整体情况，重点围绕矿端供应、冶炼利润、库存变化、下游需求及国际市场动态等方面展开。整体来看，锌价受到矿端紧缺和宏观情绪修复的支撑，但国内高库存和消费淡季压制了其上行空间。预计后市锌价将震荡中小幅上移，需关注冶炼减产、美联储政策及库存拐点等关键因素。 ## 主要观点 - **矿端紧缺支撑锌价**：国内锌矿加工费持续下行，国产矿加工费降至-50元/吨，进口矿加工费降至-71.2美元/干吨，显示矿端供应紧张。冶炼厂对国产矿的采购仍保持正常节奏，矿端紧张可能对冶炼环节产生潜在影响。 - **冶炼利润承压**：尽管5月份国内主要省份冶炼厂仍处于盈利状态，但进入6月，整体利润水平受到压缩，部分省份仍有盈利空间，但减产有限，市场对锌精矿需求依然坚挺。 - **库存高位运行**：国内锌锭库存截至6月15日为23.69万吨，较6月11日增加0.7万吨。受消费淡季影响，社会库存去化节奏偏慢。LME库存仍处于低位，上周减少3200吨至10.77万吨，Cash-3M合约贴水5.99美元/吨。 - **沪伦比值回落**：沪伦比值回落至6.9附近，锌锭进口窗口关闭，需关注内外反套机会及出口窗口开启节奏。 - **下游消费疲软**：镀锌行业开工率维持低位，上周为57.48%，环比下降0.25个百分点。消费淡季特征明显，下游需求不足导致锌价高位震荡，但逢低补库行为有所改善。 - **LME锌投资基金持仓回升**：截至2026年6月5日，LME锌投资基金净多持仓为48010手，近期明显回升，显示市场对锌价的看涨情绪有所增强。 ## 关键信息汇总 ### 国内锌市场 - **锌矿加工费**：国产矿加工费降至-50元/吨，进口矿降至-71.2美元/干吨。 - **锌锭库存**：截至6月15日，Mysteel锌锭库存为23.69万吨，较6月11日增加0.7万吨。 - **冶炼厂利润**：5月份冶炼厂基本盈利，但6月利润水平受压缩，部分省份仍有盈利空间。 - **下游需求**：镀锌行业开工率维持低位，锌锭库存下滑明显，显示下游逢低补库。 ### 国际市场 - **LME库存**：持续低位徘徊，上周减少至10.77万吨，Cash-3M合约贴水5.99美元/吨。 - **沪伦比值**：回落至6.9，进口窗口关闭，关注内外反套机会。 - **LME锌投资基金持仓**：近期明显回升，显示市场看涨情绪。 ### 下游消费指标 - **固定资产投资**：2026年1-4月同比增速为1.2%，较2025年同期有所下降。 - **房地产相关指标**：房屋施工面积、新开工面积、竣工面积及商品房销售面积同比增速均呈负增长。 - **电力行业**：发电新增设备容量同比增速为13.1%，但太阳能设备产量同比大幅下降。 - **交通及工程机械**：汽车产量同比增速为-5.0%，新能源汽车产量同比增速为-3.8%，但铁路机车产量同比大幅增长。 - **家电行业**：家用电冰箱、洗衣机、空调产量同比增速均有所下降，彩电产量维持负增长。 - **其他行业**：金属集装箱产量同比增速为-2.6%，移动基站产量同比增速为17.7%。 ## 关键关注事件 - **社会库存走势**：库存去化节奏偏慢，需关注后续变化。 - **加工费变化**：国产和进口矿加工费继续下行，可能影响冶炼厂采购行为。 - **国内政策指引**：政策动向可能对市场情绪和需求产生影响。 - **需求表现**：下游开工率及库存变化是支撑锌价的重要因素。 - **美联储信号**：对全球市场情绪和资金流向有重要影响。 - **库存拐点**：国内和海外库存变化将是影响锌价走势的关键。 ## 图表要点 - **锌矿加工费**：2026年1月国产矿加工费降至-50元/吨，进口矿降至-71.2美元/干吨，显示供应紧张。 - **锌锭库存**：2026年6月15日库存为23.69万吨，较6月11日增加0.7万吨。 - **冶炼厂利润**：2026年1月冶炼厂利润降至-3000元/吨，矿山利润升至10000元/吨。 - **沪伦比值**：近期回落，关注内外套利机会。 - **LME库存**：持续低位，Cash-3M合约贴水扩大。 - **LME锌投资基金持仓**：近期明显回升，显示市场看涨预期增强。 - **下游消费指标**：多数行业同比增速放缓，部分如铁路机车、移动基站表现较好。 ## 总结 当前锌市场呈现“矿端紧缺支撑价格，高库存压制上涨”的格局。国内锌矿加工费持续下行，冶炼厂利润受压，但部分省份仍保持盈利。国内锌锭库存高位运行，社会库存去化缓慢，而LME库存维持低位，Cash-3M合约贴水扩大，显示海外供应紧张。沪伦比值回落，进口窗口关闭，关注内外套利机会。下游消费整体疲软，但部分细分行业如铁路机车、移动基站表现较好，可能为锌价提供一定支撑。未来需密切关注冶炼减产、美联储政策及库存变化，以判断锌价走势。 ```