20260615-迈科期货-地缘溢价回落原油走弱_油脂整体承压_17页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容概述

2026年6月15日的油脂市场分析指出，国内三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）整体呈弱势震荡态势，价格承压下跌。供应端压力持续，库存高位，而需求端处于淡季，成交清淡。外盘方面，原油回落及美豆丰产预期压制油脂价格，但印尼出口政策与厄尔尼诺天气题材为价格提供支撑。短期来看，油脂市场仍将延续震荡偏弱格局；中长期则需关注生物柴油政策落地及产地天气变化对价格的影响。

主要观点

• 供应端压力大：大豆到港量巨大，油厂开机率维持高位，豆油库存已达到110.97万吨，菜油、棕榈油库存也处于同期偏高水平。
• 需求端疲软：下游采购情绪谨慎，成交清淡，现货基差走弱。
• 外盘影响：原油价格回落，美豆丰产预期压制市场，但印尼出口政策及厄尔尼诺天气题材提供底部支撑。
• 短期走势：油脂价格或延续震荡偏弱。
• 中长期关注点：生物柴油政策及产地天气变化可能影响价格重心。

关键信息

棕榈油

• 市场走势：棕榈油延续近弱远强格局，MPOB数据显示5月产量环比下降6.96%，但库存环比增加5.15%。
• 出口情况：5月出口量为110.58万吨，环比下降14.45%；6月1-10日出口数据边际改善。
• 买船情况：新增5条买船，其中1条为7月船期，2条为11月船期，2条为12月船期。
• 库存变化：截至上周末，全国重点地区棕榈油商业库存为72.28万吨，环比减少2.16万吨。
• 豆棕价差：维持深度倒挂并呈现宽幅震荡，国内豆棕价差走弱。

豆油

• 市场走势：豆油受美豆走弱及国内高库存拖累领跌，现货基差多数持稳。
• 压榨情况：压榨量及开机率维持高位，6月上旬压榨量为48.54万吨，开机率为70.35%。
• 库存变化：截至上周末，全国重点地区豆油商业库存为92万吨，环比增加6.4万吨。
• 成交情况：散油成交总量为16.71万吨，日均成交量为3.34万吨，环比减少45.03%。
• 价格变化：现货端价格整体走弱，华北、华东、东北地区成交价分别为8400元/吨、8500元/吨、8400元/吨。

菜籽油

• 市场走势：菜油整体维持宽幅震荡，供应预期宽松。
• 压榨情况：6月上旬压榨量为10万吨，较上周减少2万吨，部分油厂因断籽停机。
• 库存变化：沿海菜油库存为37.8万吨，环比减少0.1万吨，处于历史同期中性水平。
• 供应恢复：随着菜籽到港量增加，供应恢复预期增强，菜油库存有望持续增加。
• 价格影响：受国际菜籽价格坚挺及天气炒作影响，菜油震荡上涨，但随着供应恢复，上涨幅度可能受到压制。

风险因素

• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响油脂需求。
• 贸易摩擦：国际贸易政策变化可能对供应和价格产生影响。
• 产区天气：天气异常可能影响产量及出口。
• 产地政策：印尼B50政策等产地政策变化可能对市场情绪产生影响。

数据来源

• Mysteel
• MPOB（马来西亚棕榈油局）
• bric

总结

油脂市场整体承压，供应端压力持续，需求端疲软，外盘因素影响显著。棕榈油库存高位，豆棕价差倒挂，菜油供应恢复预期增强。短期油脂价格或延续震荡偏弱，中长期需关注政策及天气变化对市场的潜在影响。