20220808-首创证券-美容护理行业简评报告_大促后线上销售平淡_关注需求复苏下龙头战略布局_10页_1mb

美容护理行业简评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月及8月初美容护理行业的市场表现、新品动态及未来展望。整体来看，行业在618大促后经历销售调整，但部分品牌仍表现出强劲的市场适应能力，同时行业估值水平较高，显示出市场对行业未来的乐观预期。

主要观点

1. 市场销售情况

• 618大促后，7月抖音平台化妆品销售额环比下降12.8%，其中护肤品销售额环比下降18.7%，而彩妆销售额环比增长7.55%。
• 护肤品整体销售额为58.87亿元，销量增长1.9%，但均价下降20.3%，表明消费者倾向于购买低价商品。
• 彩妆销售额为22.66亿元，销量增长7.51%，均价仅微增0.04%，显示市场对价格敏感度较高。

2. 品牌表现

• 国产护肤品牌珀莱雅、薇诺娜在7月抖音护肤品牌榜销售额TOP10中占据重要位置，珀莱雅销售额环比微降0.37%，薇诺娜销售额环比增长13.51%。
• 国产彩妆品牌中，花西子和完美日记表现突出，花西子销售额环比下降19.2%，完美日记销售额环比增长71%。
• 彩棠销售额环比下降44.6%，显示其在大促后面临较大压力。

3. 新品备案情况

• 国产品牌积极备案新品，华熙生物7月新增备案18件，是备案数量最多的品牌。
• 珀莱雅、贝泰妮、上海家化等品牌在7月均有新品备案，显示行业创新能力和产品更新速度加快。

4. 市场走势

• 上周（8月1日-8月5日）美容行业指数涨幅为-1.15%，跑赢沪深300指数0.2pcts。
• 美容行业PE-TTM为46.29X，位于过去2年历史分位74.9%，表明行业估值处于较高水平。

5. 行业动态

• 防晒赛道预计将在未来八年快速增长，中国防晒市场有望突破10%的护肤占比，贡献整体护肤增长的23%。
• 抖音美妆上半年GMV达402.09亿元，占淘系美妆GMV的三分之一，显示出抖音在美妆领域的强劲增长势头。

6. 投资建议

• 报告对美容护理行业评级为“看好”，认为行业需求复苏良好，国产龙头品牌在非促销季仍能保持销售高位。
• 建议关注珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等企业在Q3的业绩表现。

关键信息

1. 7月销售数据

• 护肤品：销售额58.87亿元，环比-18.7%，销量1.07亿件，环比+1.9%，均价约55元/件，环比-20.3%。
• 彩妆：销售额22.66亿元，环比+7.55%，销量0.59亿件，环比+7.51%，均价38.5元/件，环比+0.04%。

2. 头部品牌表现

• 珀莱雅：销售额1.1亿元，环比-0.37%，销量57.2万件，环比+1.87%。
• 薇诺娜：销售额5525万元，环比+13.51%，销量23.7万件，环比+21.12%。
• 花西子：销售额9501万元，环比-19.2%，销量51.6万件，环比-18.1%。
• 完美日记：销售额0.44亿元，环比+71%，销量36.26万件，环比+12%。
• 毛戈平：销售额3038万元，环比+10.5%，销量14.6万件，环比+11.5%。

3. 新品备案

• 珀莱雅：新增备案2件。
• 贝泰妮：新增备案3件。
• 上海家化：新增备案6件。
• 华熙生物：新增备案18件，自3月以来持续备案大量新品。

4. 行业展望

• 618后线上销售短期归于平淡，但品牌积极布局新品，对下半年市场消费需求持乐观态度。
• 防晒赛道增长潜力大，预计2022年将达到200亿元，未来8年增速远超护肤大盘。
• 抖音美妆表现强劲，成为重要增长平台。

风险提示

• 新品推出不及预期。
• 疫情持续反复可能影响线上线下销售。
• 行业需求复苏低于预期。
• 行业政策推进不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 宏观经济下行压力加大。
• 上市公司治理风险。
• 重要股东大幅减持风险。
• 大额商誉减值风险。

附录：重要公司公告

• 昊海生科：宣布年度权益分派实施方案及增资扩股员工持股计划。
• 上海家化：披露回购进展，累计回购股份968,400股，总金额4277万元。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评估。
• 评级标准：
  • 股票投资评级：
    • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
    • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
    • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
    • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
  • 行业投资评级：
    • 看好：行业超越整体市场表现。
    • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
    • 看淡：行业弱于整体市场表现。