20240831-浙商证券-2024年8月PMI数据解读_8月PMI_形有波澜_势仍向好_6页_733kb

2024年8月PMI数据解读总结

整体表现

2024年8月制造业PMI录得49.1%，较上月小幅回落至收缩区间，供需两端指标均有下滑，行业分化明显，总体景气度低于预期。

生产与需求

• 生产端：生产指数为49.8%，降至50%以下，五年多来首次进入收缩区间，主要受高温多雨天气影响。高技术制造业和装备制造业生产扩张较好，但黑色金属冶炼、化学纤维等传统行业持续承压。
• 需求端：新订单指数为48.9%，连续第二个月下滑，反映内需偏弱。尽管外需新出口订单指数小幅上升，但内需恢复仍需时间。

价格与成本

• 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别下降至43.2%和42.0%，上游生产资料价格下行明显。
• 原材料和物流成本占比减少，企业压力有所缓释。

库存周期变化

• 产成品库存指数回升，但库存水平仍处低位。中下游企业补库意愿不强，多为被动补库。
• 库存周期呈现平坦化特征，预示需求回升节奏尚需观察。

非制造业表现

• 非制造业商务活动指数50.3%，略有回升。暑期消费带动运输、旅游、娱乐等服务业活跃。
• 建筑业商务活动指数下降但仍保持在扩张区间。

经济展望

• 短期：经济修复态势仍在延续，高温多雨影响过后有望进入季节性回升周期。
• 大类资产：权益市场保持震荡，结构性行情为主，高股息类资产更具配置吸引力；利率债维持震荡下行趋势，信用债需防范局部风险。

政策建议

1. 把握统筹发展与安全主线，政策发力侧重供给端引导；
2. 资产配置建议聚焦高股息、高分红资产；
3. 等待需求动能回升信号，关注政策托底与内生增长双重力量。