> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业景气观察总结（2026年7月1日） ## 核心内容概览 5月工业企业利润延续改善态势，1-5月利润总额同比增幅扩大至18.8%，5月当月同比增速达21.1%。利润改善主要由成本下行、费用上行以及价格温和修复推动。PPI同比增幅连续六个月改善，工业增加值增长稳健。整体来看，TMT（科技、媒体和电信）及资源品行业表现领先，可选消费和医药行业利润转正，而中游设备和必需消费品利润降幅扩大。 ## 主要观点 - **盈利改善**：AI需求旺盛、出口景气和通胀上行推动5月工业企业利润改善，1-5月利润总额同比增幅达18.8%，5月当月同比增速为21.1%。 - **价格温和修复**：PPI同比增幅扩大至3.9%，价格端持续改善，利润率同比上行0.59个百分点。 - **行业分化**：TMT、资源品持续景气，而可选消费、医药转正，中游设备、必需消费利润降幅扩大。 - **细分行业表现**：原材料制造业增长显著，其中有色行业利润当月同比增长114.97%，化学原料及化学制品制造业增长65.74%，化纤增长284.61%。钢铁、非金属行业利润下滑。 - **消费板块放缓**：食品、酒饮料、家具、农副食品、纺服等行业利润普遍放缓或负增长。 - **TMT持续景气**：高技术制造业拉动规模以上工企利润增长8.0个百分点，电子专用材料、光电子器件、半导体分立器件等增长显著。 - **预测与建议**：本轮上行周期预计延续至2027年上半年，2026年全A全年累计增速有望达9.2%。推荐关注中报业绩有望高增或改善的半导体、元件、通信设备、有色、电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电设备等行业。 ## 关键信息总结 ### 信息技术产业 - **半导体设备出货额**：5月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大至14.4%。 - **存储器价格**：本周DDR4、DDR5 DRAM存储器价格环比上行，DRAM指数上行0.64%，NAND指数下行0.79%。 - **智能手机出货量**：5月智能手机出货量三个月滚动同比由负转正，增幅达8.33%。 - **TV LCD与NB LCD出货量**：5月TV LCD、NB LCD出货量三个月滚动同比转正，分别为1.49%和3.39%。 - **液晶面板价格**：6月液晶电视面板价格持平，显示器价格持平。 ### 中游制造 - **新能源产业链**：多数价格下行，三元材料价格上涨，六氟磷酸锂、电解镍等价格下行。 - **光伏行业**：价格指数下行0.70%，硅料、硅片、组件价格均下行，电池片价格指数下行2.82%。 - **港口吞吐量**：货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄至1.3%，集装箱吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大至5.2%。 - **CCFI与BDI**：CCFI上行，BDI、BDTI下行。 ### 消费需求 - **白酒价格**：5月白酒批发价格总指数上行0.03%，名酒批发价格总指数上行0.09%。 - **猪肉与肉鸡苗价格**：猪肉价格下行，肉鸡苗价格下行，生猪均价下行，仔猪价格上行。 - **蔬菜与棉花价格**：蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。 - **电影市场**：票房收入十日均值环比下行，电影票价十日均值环比下行，观影人数和场次均下降。 - **中药材价格**：中药材价格指数周环比下行0.72%。 ### 资源品 - **钢材**：建筑钢材成交量十日均值上行，螺纹钢价格下行，国内铁矿石港口库存上行，唐山钢坯库存下行。 - **煤炭**：秦皇岛优混动力煤价格下行，京唐港山西主焦煤库提价持平，焦煤和焦炭期货结算价上行。 - **水泥与玻璃**：全国水泥价格指数下行，玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价上行。 - **原油与化工品**：Brent原油价格下行6.6%，WTI原油价格下行4.21%。化工品价格多数下跌，甲醇、PTA、天然橡胶跌幅居前。 - **工业金属**：铜、铝、锌、锡、镍、铅价格多数下行，钴价格上行。LME铜、铝、锌、锡库存普遍下行。 ### 金融地产 - **货币市场**：净投放，SHIBOR利率下行，美元兑人民币汇率下行。 - **A股市场**：换手率、日成交额上行，显示市场活跃度提升。 - **房地产市场**：土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行，二手房挂牌量和挂牌价指数下行。 ### 公用事业 - **天然气**：我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行。 - **电力**：重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅收窄，显示电力需求放缓。 ## 风险提示 - **产业扶持度不及预期**：可能影响行业景气度。 - **宏观经济波动**：可能对整体盈利产生负面影响。 ## 推荐关注行业 - 半导体 - 元件 - 通信设备 - 有色 - 电池 - 自动化设备 - 工程机械 - 船舶 - 风电设备 ## 图表摘要 - 图1：本周景气核心变化图 - 图2：工业企业收入与利润总额同比增速（MA3） - 图3：工业企业盈利与非金融上市公司盈利 - 图4：1-5月营业收入利润率5.56% - 图5：工业增加值与PPI同比增速（MA3） - 图6：大类行业利润增速三个月滚动均值 - 图7：5月TMT、有色、化纤等行业盈利持续景气 - 图8：细分行业当月同比增速 - 图9：费城半导体指数周环比上行5.67% - 图10：DXI指数周环比上行2.64% - 图11：DDR4、DDR5 DRAM存储器价格环比上行 - 图12：NAND指数周环比下行0.99% - 图13：5月智能手机出货量三个月滚动同比转正 - 图14：5月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大 - 图15：6月液晶电视面板价格持平 - 图16：5月NB LCD出货量三个月滚动同比转正 - 图17：六氟磷酸锂价格周环比下行7.08% - 图18：DMC价格与上周持平 - 图19：电解镍现货平均价格周环比下行6.28% - 图20：碳酸锂价格周环比下行1.27% - 图21：本周钴粉价格下行1.88% - 图22：电解钴价格与上周持平 - 图23：光伏行业价格指数下行0.70% - 图24：货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄 - 图25：集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 - 图26：CCFI周环比上行6.97% - 图27：BDTI周环比下行14.91% - 图28：主产区生鲜乳价格持平 - 图29：食糖综合价格周环比下行0.29% - 图30：白酒批发价格总指数周环比上行0.03% - 图31：猪肉平均批发价格周环比下行0.42% - 图32：自繁自养生猪养殖利润下行 - 图33：中国寿光蔬菜价格指数周环比下行8.82% - 图34：棉花期货结算价周环比下行3.73% - 图35：玉米期货结算价周环比上行4.50% - 图36：空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大 - 图37：票房收入十日均值周环比下行13.68% - 图38：电影票价十日均值周环比下行1.96% - 图39：中药材价格指数周环比下行0.72% - 图40：建筑钢材成交量十日均值周环比上行0.37% - 图41：钢坯价格周环比下行0.34% - 图42：螺纹钢价格周环比下行0.93% - 图43：秦皇岛港煤炭库存周环比上行9.37% - 图44：天津港焦炭库存周环比下行7.78% - 图45：全国水泥价格指数下行 - 图46：玻璃价格指数周环比下行1.16% - 图47：玻璃期货结算价周环比上行0.10% - 图48：Brent原油价格下行6.6% - 图49：WTI原油价格下行4.21% - 图50：中国化工产品价格指数周环比下行3.05% - 图51：工业金属价格多数下行 - 图52：LME铜库存周环比下行4.55% - 图53：LME铝库存周环比下行2.58% - 图54：LME锌库存周环比下行2.70% - 图55：LME锡库存周环比下行4.24% - 图56：LME镍库存周环比下行0.61% - 图57：LME铅库存周环比下行1.09% - 图58：伦敦黄金现货价格周环比下行4.06% - 图59：COMEX白银期货价格周环比下行9.86% - 图60：SHIBOR利率下行 - 图61：A股换手率、日成交额上行 - 图62：国债到期收益率下行 ## 总结 5月工业企业利润延续改善态势，主要受益于AI需求、出口景气及通胀上行。TMT和资源品行业表现突出，而消费板块受需求不足影响利润放缓。化工品价格多数下跌，工业金属价格下行，库存普遍减少。金融地产市场活跃度提升，A股换手率和日成交额上行。整体来看，预计本轮景气周期将延续至2027年上半年，建议关注中报业绩增长潜力大的行业。