20260701-招商证券-_招商策略_5月工企利润延续改善态势_日本半导体制造设备出货额同比回暖_行业景气观察_0701_27页_8mb

行业景气观察总结（2026年7月1日）

核心内容概览

5月工业企业利润延续改善态势，1-5月利润总额同比增幅扩大至18.8%，5月当月同比增速达21.1%。利润改善主要由成本下行、费用上行以及价格温和修复推动。PPI同比增幅连续六个月改善，工业增加值增长稳健。整体来看，TMT（科技、媒体和电信）及资源品行业表现领先，可选消费和医药行业利润转正，而中游设备和必需消费品利润降幅扩大。

主要观点

• 盈利改善：AI需求旺盛、出口景气和通胀上行推动5月工业企业利润改善，1-5月利润总额同比增幅达18.8%，5月当月同比增速为21.1%。
• 价格温和修复：PPI同比增幅扩大至3.9%，价格端持续改善，利润率同比上行0.59个百分点。
• 行业分化：TMT、资源品持续景气，而可选消费、医药转正，中游设备、必需消费利润降幅扩大。
• 细分行业表现：原材料制造业增长显著，其中有色行业利润当月同比增长114.97%，化学原料及化学制品制造业增长65.74%，化纤增长284.61%。钢铁、非金属行业利润下滑。
• 消费板块放缓：食品、酒饮料、家具、农副食品、纺服等行业利润普遍放缓或负增长。
• TMT持续景气：高技术制造业拉动规模以上工企利润增长8.0个百分点，电子专用材料、光电子器件、半导体分立器件等增长显著。
• 预测与建议：本轮上行周期预计延续至2027年上半年，2026年全A全年累计增速有望达9.2%。推荐关注中报业绩有望高增或改善的半导体、元件、通信设备、有色、电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电设备等行业。

关键信息总结

信息技术产业

• 半导体设备出货额：5月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大至14.4%。
• 存储器价格：本周DDR4、DDR5 DRAM存储器价格环比上行，DRAM指数上行0.64%，NAND指数下行0.79%。
• 智能手机出货量：5月智能手机出货量三个月滚动同比由负转正，增幅达8.33%。
• TV LCD与NB LCD出货量：5月TV LCD、NB LCD出货量三个月滚动同比转正，分别为1.49%和3.39%。
• 液晶面板价格：6月液晶电视面板价格持平，显示器价格持平。

中游制造

• 新能源产业链：多数价格下行，三元材料价格上涨，六氟磷酸锂、电解镍等价格下行。
• 光伏行业：价格指数下行0.70%，硅料、硅片、组件价格均下行，电池片价格指数下行2.82%。
• 港口吞吐量：货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄至1.3%，集装箱吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大至5.2%。
• CCFI与BDI：CCFI上行，BDI、BDTI下行。

消费需求

• 白酒价格：5月白酒批发价格总指数上行0.03%，名酒批发价格总指数上行0.09%。
• 猪肉与肉鸡苗价格：猪肉价格下行，肉鸡苗价格下行，生猪均价下行，仔猪价格上行。
• 蔬菜与棉花价格：蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。
• 电影市场：票房收入十日均值环比下行，电影票价十日均值环比下行，观影人数和场次均下降。
• 中药材价格：中药材价格指数周环比下行0.72%。

资源品

• 钢材：建筑钢材成交量十日均值上行，螺纹钢价格下行，国内铁矿石港口库存上行，唐山钢坯库存下行。
• 煤炭：秦皇岛优混动力煤价格下行，京唐港山西主焦煤库提价持平，焦煤和焦炭期货结算价上行。
• 水泥与玻璃：全国水泥价格指数下行，玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价上行。
• 原油与化工品：Brent原油价格下行6.6%，WTI原油价格下行4.21%。化工品价格多数下跌，甲醇、PTA、天然橡胶跌幅居前。
• 工业金属：铜、铝、锌、锡、镍、铅价格多数下行，钴价格上行。LME铜、铝、锌、锡库存普遍下行。

金融地产

• 货币市场：净投放，SHIBOR利率下行，美元兑人民币汇率下行。
• A股市场：换手率、日成交额上行，显示市场活跃度提升。
• 房地产市场：土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行，二手房挂牌量和挂牌价指数下行。

公用事业

• 天然气：我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行。
• 电力：重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅收窄，显示电力需求放缓。

风险提示

• 产业扶持度不及预期：可能影响行业景气度。
• 宏观经济波动：可能对整体盈利产生负面影响。

推荐关注行业

• 半导体
• 元件
• 通信设备
• 有色
• 电池
• 自动化设备
• 工程机械
• 船舶
• 风电设备

图表摘要

• 图1：本周景气核心变化图
• 图2：工业企业收入与利润总额同比增速（MA3）
• 图3：工业企业盈利与非金融上市公司盈利
• 图4：1-5月营业收入利润率5.56%
• 图5：工业增加值与PPI同比增速（MA3）
• 图6：大类行业利润增速三个月滚动均值
• 图7：5月TMT、有色、化纤等行业盈利持续景气
• 图8：细分行业当月同比增速
• 图9：费城半导体指数周环比上行5.67%
• 图10：DXI指数周环比上行2.64%
• 图11：DDR4、DDR5 DRAM存储器价格环比上行
• 图12：NAND指数周环比下行0.99%
• 图13：5月智能手机出货量三个月滚动同比转正
• 图14：5月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅扩大
• 图15：6月液晶电视面板价格持平
• 图16：5月NB LCD出货量三个月滚动同比转正
• 图17：六氟磷酸锂价格周环比下行7.08%
• 图18：DMC价格与上周持平
• 图19：电解镍现货平均价格周环比下行6.28%
• 图20：碳酸锂价格周环比下行1.27%
• 图21：本周钴粉价格下行1.88%
• 图22：电解钴价格与上周持平
• 图23：光伏行业价格指数下行0.70%
• 图24：货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄
• 图25：集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大
• 图26：CCFI周环比上行6.97%
• 图27：BDTI周环比下行14.91%
• 图28：主产区生鲜乳价格持平
• 图29：食糖综合价格周环比下行0.29%
• 图30：白酒批发价格总指数周环比上行0.03%
• 图31：猪肉平均批发价格周环比下行0.42%
• 图32：自繁自养生猪养殖利润下行
• 图33：中国寿光蔬菜价格指数周环比下行8.82%
• 图34：棉花期货结算价周环比下行3.73%
• 图35：玉米期货结算价周环比上行4.50%
• 图36：空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大
• 图37：票房收入十日均值周环比下行13.68%
• 图38：电影票价十日均值周环比下行1.96%
• 图39：中药材价格指数周环比下行0.72%
• 图40：建筑钢材成交量十日均值周环比上行0.37%
• 图41：钢坯价格周环比下行0.34%
• 图42：螺纹钢价格周环比下行0.93%
• 图43：秦皇岛港煤炭库存周环比上行9.37%
• 图44：天津港焦炭库存周环比下行7.78%
• 图45：全国水泥价格指数下行
• 图46：玻璃价格指数周环比下行1.16%
• 图47：玻璃期货结算价周环比上行0.10%
• 图48：Brent原油价格下行6.6%
• 图49：WTI原油价格下行4.21%
• 图50：中国化工产品价格指数周环比下行3.05%
• 图51：工业金属价格多数下行
• 图52：LME铜库存周环比下行4.55%
• 图53：LME铝库存周环比下行2.58%
• 图54：LME锌库存周环比下行2.70%
• 图55：LME锡库存周环比下行4.24%
• 图56：LME镍库存周环比下行0.61%
• 图57：LME铅库存周环比下行1.09%
• 图58：伦敦黄金现货价格周环比下行4.06%
• 图59：COMEX白银期货价格周环比下行9.86%
• 图60：SHIBOR利率下行
• 图61：A股换手率、日成交额上行
• 图62：国债到期收益率下行

总结

5月工业企业利润延续改善态势，主要受益于AI需求、出口景气及通胀上行。TMT和资源品行业表现突出，而消费板块受需求不足影响利润放缓。化工品价格多数下跌，工业金属价格下行，库存普遍减少。金融地产市场活跃度提升，A股换手率和日成交额上行。整体来看，预计本轮景气周期将延续至2027年上半年，建议关注中报业绩增长潜力大的行业。