20151210-安信证券-新三板策略_融资额创新高_16页_916kb

报告摘要

新三板市场策略总结

核心内容

2015年12月，新三板市场在政策与融资动态上呈现出显著变化，其中分层制度的即将出台成为市场关注焦点。该制度将促进挂牌企业的优胜劣汰，提高市场流动性，增强优质企业的融资能力，并推动市场向更加规范化的方向发展。

主要观点

新三板分层制度
- 分层制度即将出台，影响券商业务模式，促使机构更加关注符合“创新层”标准的企业。
- 该制度将改善符合“创新层”标准企业的流动性与估值，提升其投融资效率。
- 预计今年12月符合“创新层”标准的企业数量将增加至400家，未来更多企业将向该标准靠拢。
- “创新层”标准中仅有一条涉及净利润，对盈利能力要求相对灵活，较创业板更具包容性。
新增挂牌公司
- 本周新增挂牌公司124家，其中5家被重点推荐，分别是恒大文化、力港网络、唯捷创芯、风尚购和奔凯安全。
- 恒大文化是恒大集团下属文化产业平台，业务覆盖全产业链，盈利模式稳健，2014年净利润达87724.55万元。
- 力港网络专注于网络游戏研发与运营，拥有强大的研发团队，2014年销售毛利率高达97.45%。
- 唯捷创芯与风尚购均涉足技术硬件与零售行业，销售毛利率分别为22.65%和22.27%。
- 奔凯安全专注于生物识别与安全方案设计，拥有自主知识产权，具备较强的技术壁垒。
市场交易情况
- 截至2015年12月4日，新三板挂牌公司总数达4482家，其中做市转让公司1017家，协议转让公司3465家。
- 本周新三板总体成交量为77032.84万股，环比下降36.34%；其中做市转让成交量43367.13万股，环比下降51.84%；协议转让成交量33665.71万股，环比增长8.70%。
- 总体成交额为412185.67万元，环比下降46.97%；做市转让成交额284150.3万元，环比下降50.67%；协议转让成交额128035.37万元，环比下降36.39%。
- 做市转让换手率为0.53%，协议转让换手率为0.49%。
- 做市转让与协议转让市场估值分布差异较大，反映出不同交易模式下的市场效率。
融资动态
- 本周发布96次定向增发预案，涉及资金总额77.47亿元，其中新生飞翔预计募资15亿元。
- 11月新三板融资额创新高，九鼎投资实际募集100亿元，单月融资额达211.11亿元。
- 融资额较高的企业包括联讯证券、中科招商、芯能科技等。

关键信息

分层制度的影响：
- 促进企业优胜劣汰，提高市场效率。
- 增强优质企业的融资能力，吸引新增公募基金等资金。
- 引导更多优秀企业直接挂牌新三板，提升市场整体质量。
重点推荐企业：
- 恒大文化：全产业链布局，盈利能力突出。
- 力港网络：高毛利率，自主研发能力强。
- 唯捷创芯：射频及高端模拟芯片研发，合作品牌众多。
- 风尚购：多屏互动整合营销，渠道多样化。
- 奔凯安全：自主知识产权，技术壁垒高。
市场表现：
- 本周成交量和成交额均出现环比下降，表明市场活跃度有所减弱。
- 协议转让成交量环比增长，但整体仍低于做市转让。
- 换手率维持在较低水平，反映市场交易较为稳定。
风险提示：
- 业绩大幅波动的风险。
- 制度推进不达预期的风险。
- 部分公司对非经常性损益依赖的风险。
- 对特定客户或渠道的依赖风险。

数据概览

行业分布：
- 制造业：2440家，总市值6128.67亿元。
- 信息传输、软件和信息技术服务业：859家，总市值2473.61亿元。
- 金融业：93家，总市值3226.58亿元。
- 技术硬件与设备：211家，总市值437.89亿元。
券商推荐情况：
- 申万宏源排名首位，共推荐402家挂牌公司，118家在审项目。
- 中泰证券、安信证券紧随其后，分别推荐213家、163家挂牌公司。