20250421-江海证券-金融工程定期报告_转债市场债性为主_反弹力度弱于权益_12页_1mb

可转债市场定期报告总结（2025年4月21日）

核心内容概览

市场整体表现

• 转债市场走势：2025年4月14日至4月18日期间，可转债市场整体表现疲软，上证转债、深证转债、中证转债指数周涨跌幅分别为-0.43%、-0.86%、-0.58%。
• 权益市场表现：同期上证指数上涨1.19%，中证全指上涨0.30%，显示权益市场相对强劲。
• 转债与权益对比：中证转债相较于中证全指周绝对收益为-0.88%，表明转债市场表现弱于权益市场。

成交量与成交额

• 转债市场：周成交量180,607.66万张，周成交额27,687,856.90万元，分别环比下降44.44%和43.32%。
• 正股市场：对应正股周成交量3,114,547.79万股，周成交额42,814,286.41万元，分别环比下降39.74%和36.97%。
• 市场活跃度：转债与正股的成交活跃度均出现明显回落。

转股溢价率

• 转股溢价率中位数：约为36.42%，算术平均数约为55.04%，周环比分别下降2.31%和2.19%。
• 溢价率变化趋势：相比上周，溢价率中位数震荡企稳，表明市场情绪有所恢复。

可转债个券表现

涨幅前五

跌幅前五

估值分析

• 价格分布：

  • 可转债价格小于100的个券数量为12只（2.53%），中位数溢价率78.57%，周环比上升2.49%。
  • 价格在100-110之间的个券数量为68只（14.35%），中位数溢价率85.71%，周环比下降7.53%。
  • 价格在110-120之间的个券数量为197只（41.56%），中位数溢价率47.46%，周环比下降9.08%。
  • 价格在120-130之间的个券数量为125只（26.37%），中位数溢价率22.87%，周环比下降15.30%。
  • 价格在130-140之间的个券数量为26只（5.49%），中位数溢价率14.65%，周环比下降18.93%。
  • 价格大于140的个券数量为46只（9.70%），中位数溢价率8.07%，周环比下降6.82%。

• 溢价率趋势：随着价格区间上升，转股溢价率整体呈下降趋势，显示市场对高溢价转债的偏好减弱。

条款跟踪

• 触发下修条款：截至2025年4月18日，共有197只可转债触发下修条款。
• 可能触发赎回条款：本周有8只可转债可能触发有条件赎回条款，包括利民转债（12/30）、华翔转债（11/30）、雪榕转债（11/30）、新化转债（11/30）、白电转债（10/30）、飞凯转债（10/30）、中贝转债（10/30）、联诚转债（10/30）。

风险提示

• 数据风险：报告可能存在数据缺失、错误或不及时的问题。
• 分析局限性：本报告仅从金融工程角度进行市场与个券数据跟踪、统计和分析，不构成对市场指数、行业或个券的预测或推荐。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断，公司及分析师对使用报告所导致的损失不承担责任。

投资评级说明

• 股票评级：分为买入、增持、持有、减持，依据相对基准指数的涨幅或跌幅。
• 行业评级：分为增持、中性、减持，依据行业相对基准指数的涨幅或跌幅。

特别声明

• 利益冲突声明：本公司及关联机构可能持有报告中提到的证券或期权，或提供相关服务，但不存在必须披露的利益冲突。
• 信息来源：报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性作出保证。

分析师介绍

• 刘晓杰：江海证券研究发展部分析师，具有多年证券从业经验，专注于市场风格和技术面分析。

总结

本报告全面分析了2025年4月14日至4月18日期间可转债市场的表现，包括指数走势、成交量与成交额变化、转股溢价率趋势，以及个券的涨跌情况。同时，报告还跟踪了触发下修和赎回条款的个券情况，并提供了投资评级标准与免责声明。整体来看，可转债市场表现弱于权益市场，成交量与成交额显著回落，转股溢价率中位数震荡企稳。投资者应谨慎参考报告内容，自行判断市场走势。