20260302-江海证券-易实精密-920221.BJ-2025Q4净利润实现高增_受益市场开拓和产品结构优化_4页_363kb

易实精密公司点评报告总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部分析师王金帅撰写，发布于2026年3月2日，对易实精密的2025年业绩及未来发展前景进行分析，并维持“买入”投资评级。报告指出公司在2025年实现营业收入和净利润的同比增长，同时通过收购通亦和有望在精冲技术领域实现突破，进一步拓展空悬业务市场。

主要观点

1. 2025年业绩表现

• 营业收入：2025年公司实现营业收入3.52亿元，同比增长9.50%。
• 净利润：归属于母公司的净利润为0.60亿元，同比增长10.70%。
• 季度表现：2025年第四季度营业收入1.00亿元，同比增长15.50%；净利润0.12亿元，同比增长55.71%，显示季度业绩显著改善。

2. 行业前景

• 新能源汽车增长：2025年中国新能源汽车销量接近1700万辆，电动化渗透率达48.5%；预计2026年销量将增长至2000万辆，同比增长19%，电动化渗透率将突破57%。
• 出口增长：随着比亚迪、奇瑞、长城等企业海外产能落地，中国汽车出口进入“本地化生产+全球化布局”新阶段。预计2026年新能源汽车出口量将接近400万辆，同比增长54%。

3. 技术突破与市场拓展

• 收购通亦和：公司拟收购通亦和精工科技51%的股权，通亦和在精密模具、模具备件及精冲件领域具备较强竞争力。
• 业绩承诺：通亦和2025-2027年扣非净利润分别为2800万元、3200万元、3600万元。
• 空悬业务进展：公司已实现孔辉汽车独家供货，保隆科技项目迅速上量，大陆汽车项目批量供货，拓普集团项目测试顺利，同时有多个客户已开始小批量供货。

4. 财务预测与估值

• 未来三年收入预测：预计2025-2027年营业收入分别为3.52亿元、4.17亿元、4.81亿元，年均增速分别为9.50%、18.56%、15.24%。
• 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.60亿元、0.69亿元、0.78亿元，年均增速分别为10.70%、15.52%、12.19%。
• 每股收益：EPS分别为0.52元、0.60元、0.67元。
• 估值指标：对应2025-2027年的PE分别为31.89X、27.61X、24.61X；P/B分别为4.54X、4.31X、4.03X；EV/EBITDA分别为22.9X、21.0X、19.1X。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：16.5元
• 总股本：116.04百万股
• A股流通比例：53.23%
• 第一大股东：徐爱明，持股比例41.72%

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 评级依据：预计公司未来业绩增长稳健，估值合理，具备良好的市场拓展潜力。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体市场需求。
• 原材料价格波动：对成本和利润构成压力。

财务数据概览

营业收入与利润

财务比率

现金流与资产负债

结论

综上所述，易实精密在2025年实现业绩增长，受益于市场开拓和产品结构优化。公司通过收购通亦和，有望在精冲技术领域实现突破，并在空悬业务中持续拓展新客户。预计未来三年公司收入和利润将保持稳定增长，估值合理，因此维持“买入”投资评级。投资者应关注宏观经济波动及原材料价格变化等潜在风险。