20260108-华鑫证券-易实精密-920221.BJ-公司事件点评报告_2025Q3业绩稳中有升_加速推进全球化战略_6页_615kb

易实精密（920221.BJ）2025Q3业绩点评报告总结

核心内容

易实精密在2025年第三季度实现了营收与利润的稳健增长，其中营业收入为0.86亿元，同比增长8.12%；归母净利润为0.14亿元，同比增长2.28%。公司主营业务聚焦于汽车精密金属件领域，产品广泛应用于汽车刹车制动系统、新能源汽车高压连接系统、空气悬架系统等关键子系统，业务结构稳定，增长动力充足。

公司正加速推进全球化战略，通过设立孙公司、合资子公司以及增资海外子公司等方式，进一步扩大国际市场份额，提升全球竞争力。

此外，公司正积极研发谐波减速器柔轮新工艺，以降低核心零部件的制造成本，推动国产替代进程。该技术采用成型板带与精密拉深技术，有望在提升精度和抗疲劳寿命的同时优化成本结构。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收增长：2025Q3营收同比增长8.12%，全年预计增长9.0%。
• 利润增长：归母净利润同比增长2.28%，全年预计增长5.6%。
• 毛利率稳定：2025Q3毛利率为31.62%，同比略有下降，但整体保持稳定。
• 费用率承压：期间费用率为10.75%，同比和环比均有所上升，主要由于财务费用率上升。

2. 全球化布局

• 设立孙公司：通过控股子公司设立马克表面处理科技有限公司，扩大生产规模，提升制造能力。
• 设立合资公司：与奥地利公司共同出资设立斯洛文尼亚合资公司EC MARK d.o.o.，满足客户本地化供应需求。
• 增资德国子公司：拟对德国全资子公司EC Precision（Germany）GmbH增加投资总额不超过790万欧元，以增强国际竞争力。

3. 产品与市场

• 核心产品：高压接线柱、屏蔽罩、空气悬架用扣押环、支撑环、电磁阀壳体等。
• 客户结构：深度绑定全球头部客户，如泰科电子、孔辉科技、博世、大陆等。
• 市场空间：受益于新能源汽车渗透率提升与空气悬架配置普及，市场空间持续扩大。

4. 技术与研发

• 新工艺研发：聚焦谐波减速器柔轮制造新工艺，采用成型板带与精密拉深技术，降低制造成本。
• 精冲工艺应用：适用于柔轮及行星减速器齿轮加工，可大幅降低制造成本并提升精度与抗疲劳寿命。
• 国产替代进程：公司通过新工艺研发，有望加速减速器核心零部件的国产化进程。

关键信息

• 当前股价：17.38元
• 总市值：20亿元
• 总股本：116百万股
• 流通股本：62百万股
• 52周价格范围：14.46-26.71元
• 日均成交额：67.83百万元

盈利预测

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 下游需求不及预期
• 原材料价格上涨
• 地缘政治风险

投资评级

• 股票评级：买入（维持）
• 行业评级：推荐

财务指标概览

投资者关注点

• 公司在汽车精密金属件领域的深厚技术积累与广泛客户资源
• 全球化战略的持续推进，包括设立子公司、合资企业及增资海外业务
• 谐波减速器柔轮新工艺的研发进展及对成本结构的优化潜力
• 公司未来三年业绩增长预期明确，盈利能力和财务状况良好

附注

本报告由华鑫证券研究部发布，分析师林子健，具备丰富的汽车行业研究经验，研究视角全面。报告内容基于公开资料，力求客观、公正，但不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立评估。