20260513-开源证券-易实精密-920221.BJ-_开源北交所_易实精密_920221.BJ_绘制成长蓝图_深耕新能源车基本盘_出海与产业链延伸打造第_4页_865kb

易实精密(920221.BJ)总结

核心内容概述

易实精密（920221.BJ）是一家专注于新能源汽车零部件及精密制造的企业，近年来通过设立子公司、增资扩产、海外布局和产业链延伸，持续推动业务增长。公司不仅深耕新能源车领域，还积极拓展传统车业务及高附加值产品，以实现业务多元化发展。2025年公司实现营收3.49亿元，同比增长8.74%，归母净利润5800.13万元，同比增长7.21%，展现出稳健的盈利能力。

主要观点

1. 业务增长与盈利表现

• 2025年公司营收同比增长8.74%，归母净利润同比增长7.21%，扣非净利润同比增长10.89%。
• 新能源汽车零部件业务成为公司最大收入来源，占总营收的43.03%，同比增长13.80%。
• 公司在2025年研发费用达1633.04万元，同比增长7.05%，并新增11项专利，其中发明专利2项，累计发明专利达19项。

2. 海外布局与产业链延伸

• 公司设立斯洛文尼亚工厂，作为海外布局重点，与奥地利马克合资，已在中国设立控股子公司马克精密。
• 2025Q1完成对德国PTS公司100%股权的收购，并设立两家控股子公司，标志着海外战略加速推进。
• 公司通过设立多个子公司加强产业链协同，提升市场竞争力。

3. 战略合作与新产品开发

• 公司与孔辉汽车签署《战略合作框架协议》，空气悬架件有望实现放量。
• 研发完成ABS控制器热熔丝、空气悬架控制模块用气阀套、新一代800V高压充电系统一体化连接端子、第二代空气弹簧用扣压环加工工艺开发等多款高价值产品。

4. 财务预测与估值

• 预计2026-2028年归母净利润分别为0.64亿、0.75亿、0.84亿，EPS分别为0.55元、0.65元、0.72元。
• 当前股价对应P/E分别为27.6倍、23.7倍、21.1倍，估值逐步下降，但盈利预期提升。
• 财务指标显示公司成长能力稳健，获利能力良好，资产负债率下降，偿债能力增强。

关键信息

营收与利润

毛利率与净利率

资产负债率与流动比率

估值指标

风险提示

• 技术迭代风险：行业技术快速变化，可能对公司产品竞争力产生影响。
• 下游行业集中风险：公司业务高度依赖新能源汽车行业，存在市场波动风险。
• 市场竞争风险：随着行业竞争加剧，公司可能面临价格压力和市场份额下滑风险。

评级与展望

• 公司设立多个子公司加强产业链和海外布局，积极拓展高附加值产品，2025年营收和净利润均实现增长。
• 维持“增持”评级，看好公司未来成长潜力及市场拓展能力。

其他信息

• 公司是“车用精密连接器”领域的“小巨人”企业，深度绑定泰科电子，布局新能源车产品。
• 2023年归母净利润预增39%，空气悬架零件供货孔辉有望持续放量。
• 现金收购通亦和51%股权，精冲技术加速减速器零件国产替代进程。

财务摘要

• 2025年营收：3.49亿元，同比增长8.74%
• 2025年归母净利润：5800.13万元，同比增长7.21%
• 2025年Q1-3营收：同比增长7%
• 2025年Q1-3归母净利润：同比增长1.61%

估值分析

• 当前股价对应P/E分别为27.6倍、23.7倍、21.1倍，估值逐步下降，但盈利预期提升。
• 公司具备良好的成长能力和盈利能力，未来三年净利润有望持续增长。

总结

易实精密通过设立子公司、海外布局和产业链延伸，不断提升市场竞争力和业务多元化。公司积极研发高价值产品，推动新能源车业务增长，同时通过并购和合作拓展技术边界。财务表现稳健，估值逐步下降，盈利预期良好，公司未来发展值得期待。