> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 易实精密（920221.BJ）研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告由江海证券电新汽车行业研究组分析师王金帅撰写，分析了易实精密在2026年上半年的经营状况、财务表现及未来发展前景。报告指出公司新能源汽车零部件业务占比提升，国外业务增长显著，同时提出公司拟通过收购恒进机电拓宽产品结构，并维持“买入”投资评级。 ## 主要观点 ### 1. 营收与利润表现 - **2026H1营业收入**：1.76亿元，同比增长6.18%。 - **2026H1净利润**：0.28亿元，同比下降14.63%。 - **分季度表现**： - 2026Q2营业收入：0.92亿元，同比增长7.28%。 - 2026Q2净利润：0.13亿元，同比下降28.27%。 - **收入结构变化**： - 新能源汽车零部件收入：0.78亿元，同比增长12%，占营收比重44.15%，同比提升2.29pct。 - 通用汽车零部件收入：0.43亿元，同比增长12.09%，占营收比重24.18%，同比提升1.27pct。 - 传统燃油汽车零部件收入：0.36亿元，同比下降16.21%，占营收比重20.59%，同比下降5.50pct。 - 其他业务收入：0.19亿元，同比增长28.71%，主要来源于定制模具、资产租赁和服务费。 ### 2. 毛利率与费用率变化 - **毛利率**：2026年上半年为31.23%，同比下降1.4pct。 - 国内业务毛利率：30.39%，同比下降1.18pct。 - 国外业务毛利率：37.29%，同比下降5.52pct。 - **净利率**：2026年上半年为16.05%，同比下降3.99pct。 - **费用率**：期间费用率为12.07%，同比上升2.26pct，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别上升0.39pct、1.29pct和0.25pct，研发费用率上升0.34pct。 ### 3. 产品结构优化举措 - 公司拟收购张家港恒进机电有限公司100%股权，以完善产品矩阵，增强核心竞争力。 - 2026年股权激励计划设定业绩目标增速为两位数，激励计划限制性股票授予价格为9.17元/股。 ### 4. 投资评级与估值 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **财务预测（2026-2028年）**： - 营业收入分别为3.82/4.24/4.60亿元，同比增速分别为9.39%、10.97%、8.41%。 - 归母净利润分别为0.57/0.65/0.71亿元，同比增速分别为-1.31%、12.78%、9.35%。 - EPS分别为0.48/0.54/0.59元。 - 对应PE分别为25.87X/22.94X/20.98X。 - **估值比率**： - P/E：25.9/22.9/21.0。 - P/B：3.2/2.9/2.6。 - EV/EBITDA：15.4/13.5/11.9。 ## 关键信息 ### 5. 市场表现 - **当前价格**：12.48元。 - **12个月最高/最低价**：26.12元/11.10元。 - **A股流通比例**：52.20%。 - **第一大股东**：徐爱明，持股比例40.80%。 ### 6. 财务指标对比 - **资产负债率**：2026年预计为11.0%，较2025年下降。 - **流动比率与速动比率**：2026年分别为4.9和3.2，显著提升。 - **总资产周转率**：2026年预计为0.7，较2025年有所提升。 - **ROE**：2026年预计为11.6%，呈下降趋势。 ### 7. 风险提示 - **宏观经济波动及市场需求波动**。 - **原材料价格波动**。 ## 投资建议说明 - 投资建议的评级标准基于报告发布后6个月内公司股价（或行业指数）相对基准指数的市场表现。 - 沪深市场以沪深300为基准，北交所以北证50为基准。 - 投资者应自行判断，本报告不构成投资决策的唯一依据。 ## 分析师信息 - **姓名**：王金帅 - **执业证书编号**：S1410525090001 - **研究背景**：工学学士，金融硕士；曾任职于基金公司，具备两年买方行业研究经验，2023年9月加入江海证券研究发展部，专注于电力设备与新能源及汽车行业研究。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于合法公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 本报告版权归属江海证券有限公司，未经授权不得复制、引用或传播。 ## 附录说明 - 报告包含资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率数据，用于全面评估公司财务状况及盈利能力。