2014年-投中观点：2014年中国IPO市场发展趋势预测_2页_218kb

2014年中国IPO市场发展趋势预测总结

核心内容

2014年中国IPO市场预计将迎来环境改善，境内A股市场将逐步重启IPO，推动新股发行机制向市场化、理性化方向发展；同时，境外中概股市场也表现出回暖迹象，赴美IPO窗口有望再度开启。整体来看，2014年IPO市场将呈现“境内重启、境外回暖”的双轨发展趋势。

主要观点

1. 政策改革推动新股发行机制转型

• 政策背景：2013年11月30日，中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，标志着新股发行机制从核准制向注册制过渡的开始。
• 改革方向：政策提出五大改革方向，包括推进市场化发行机制、强化发行人诚信义务、提高定价市场化程度、改革配售方式、加强监管执法力度。
• 配套措施：12月13日，证监会发布多项配套政策文件，如《证券发行与承销管理办法》、新股上市首日交易机制、网上市值配售办法等，进一步完善发行体制改革体系。
• 注册制挑战：注册制的推进仍需时间，需建立理性投资者群体、健全法律法规及严格的惩罚机制，目前中国尚未完全具备这些条件。
• 退市机制重要性：退市机制是新股发行改革的重要配套，有助于形成市场自我监督的长效机制，淘汰不合格企业。

2. A股IPO重启估值趋于理性

• 市场现状：2013年A股IPO几乎停滞，成为历史上最长的暂停期。
• 重启时间：预计2014年1月底将有约50家企业完成IPO程序并陆续上市。
• 排队企业情况：截至2013年12月19日，IPO排队企业达756家，以中小板和创业板为主。
• 市场预期：IPO重启后，市场估值将回归理性，新股发行节奏加快，上市公司不再是稀缺资源。
• 定价机制变化：投资者将根据企业信息披露情况自主决定投资，打破“三高”（高估值、高发行价、高市盈率）现象。

3. 中概股回暖赴美IPO窗口将临

• 市场表现：2013年中概股有所回暖，共有8家中国企业赴美上市，融资额达8亿美元。
• 代表性企业：10月底以来，58同城、去哪儿网、500彩票网、3G门户网、汽车之家等企业相继赴美上市，股价表现良好。
• 推动因素：除了企业自身融资与股权激励需求外，VC/PE投资者的推动也是中概股回暖的重要原因。
• 市场预期：2014年中概股有望进一步回暖，赴美IPO窗口将再度开启，为后续企业带来便利与热度。

关键信息

• IPO重启：预计2014年1月底将有约50家企业完成IPO程序。
• 排队企业：756家，其中中小板和创业板占比最大。
• 中概股融资：2013年中概股融资总额达8亿美元，较2012年显著增长。
• 政策改革：新股发行体制改革持续推进，注册制是长期目标，需完善法律与市场机制。
• 市场理性化：新股发行节奏加快，估值回归理性，投资者行为趋于成熟。

附：相关报告与机构信息

• 2013年中国IPO市场十大事件
• 2013年中国IPO市场十大最受关注交易
• 分析师：李玲 Kathy Li，Email: kathy@chinaventure.com.cn
• 媒体垂询：杨丽玲 Lillian Yang，Tel: +86-10-59799690-512，Fax: +86-10-85893650，Email: Lillian@chinaventure.com.cn
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