2013年-投中观点：2013年中国IPO市场十大事件_5页_304kb

2013年中国IPO市场十大事件总结

核心内容概览

2013年前11个月，中国企业IPO数量和融资规模持续下滑，仅80家企业完成IPO，融资总额为776.81亿元，分别占2012年IPO总量的35.6%和46.2%。投中研究院总结出2013年中国IPO市场的十大关键事件，涵盖IPO重启、财务核查、港股活跃、中概股上市、注册制改革、新三板发展、券商整合、净资本压力、阿里巴巴上市进程及涉农企业撤单等。

主要观点与关键信息

一、A股IPO停摆逾一年，2014年1月有望重启

• 自2012年11月浙江世宝上市后，A股IPO停摆长达一年，成为历史最长的停摆期。
• 2013年11月30日，证监会发布新股发行体制改革意见，标志着IPO由核准制向注册制过渡。
• 预计2014年1月底将有约50家企业完成上市程序，首批过会企业有望上市。

二、史上最严财务核查，284家企业终止审查

• 证监会于2012年底启动财务核查，要求中介机构全面自查财务信息真实性。
• 2013年1月29日，证监会进一步明确核查流程，允许企业中止审查。
• 截至2013年12月5日，共有284家企业终止IPO审查，其中主板及中小板146家，创业板138家。

三、港股IPO持续活跃，城商行“弃A转H”

• 2013年前11个月，67家企业登陆港交所，融资总额达704.12亿元，占中企IPO总规模的90.64%。
• 多家城商行如重庆银行、徽商银行选择赴港上市，反映A股市场吸引力下降。
• 《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》简化流程，降低财务门槛，促进企业赴港上市。

四、互联网公司赴美上市迎来小高潮

• 2013年前11个月，7家中国企业登陆美国资本市场，融资总额达6.66亿美元。
• 兰亭集势、鲈乡小贷、澜起科技等企业成功上市，58同城、去哪儿网等随后跟进。
• 美国市场对中概股监管严格，企业需具备可持续商业模式和成长性才能立足。

五、IPO注册制渐行渐近，VC/PE回归价值投资

• 2013年11月，中央文件明确提出推进注册制改革。
• 注册制改革将带来三大变化：壳资源稀缺、Pre-IPO模式终结、IPO节奏加快。
• 注册制改革需完善法律法规及监管体系，短期内难以完全实现。

六、新三板市场制度建设完善，市场繁荣可期

• 2013年1月，新三板正式揭牌运营，标志着场外市场建设的重要进展。
• 截至12月10日，新三板存量挂牌企业达350家，总股本达94.97亿股。
• 新三板为中小企业提供融资平台，也为VC/PE机构提供新的退出渠道。

七、券商并购整合大幕将启

• 申银万国与宏源证券重组取得实质性进展，标志着券商整合趋势开始。
• 我国券商行业集中度较低，前十券商市场份额为42.8%，远低于美国的90%。
• 中信证券已收购里昂证券，实现全球分支机构布局，其他券商并购也在进行中。

八、净资本压力推动券商上市潮

• 截至2013年12月，排队IPO的券商有6家，包括浙商、中原、第一创业等。
• 券商行业高度依赖资本规模，净资本压力促使企业寻求上市融资。
• 上市可拓展业务范围，增强盈利能力与抗风险能力。

九、阿里巴巴上市之路一波三折，地点未定

• 阿里巴巴曾向港交所递交上市申请，但因合伙人制度与“同股同权”冲突而放弃。
• 获得纽交所和纳斯达克接受其合伙人机制，但赴美上市仍面临监管与市场认可问题。
• 阿里巴巴上市地点仍悬而未决，成为2014年资本市场关注焦点。

十、涉农企业成IPO撤单重灾区，平安证券遭重罚

• 万福生科、绿大地等涉农企业因财务造假被处罚，导致多起IPO撤单。
• 平安证券因保荐失败被证监会警告、没收收入、罚款并暂停保荐资格。
• 涉农企业因免税政策多、造假成本低，整体规范性较差，成为监管重点。

总结

2013年中国IPO市场整体低迷，但资本市场改革持续推进，注册制改革逐步落地，港股与美股成为企业融资新渠道，新三板市场日益繁荣。与此同时，券商行业整合加速，VC/PE机构回归价值投资，而阿里巴巴等大型企业上市进程的不确定性也反映出市场对监管环境与企业合规性的高度关注。