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玉米期货早报总结（2022-07-07）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月7日玉米期货市场的主要影响因素及走势预期，涵盖基本面、基差、库存、盘面、持仓及操作建议等方面。整体趋势偏空，但部分利好因素仍存在。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内玉米供给：

  • 我国已开始从巴西进口玉米，对玉米价格形成压力。
  • 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成利空。
  • 新麦价格有所下滑，对玉米价格形成一定压力。
  • 农业部和USDA数据显示，国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。
  • 乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧，对全球玉米市场带来不确定性。
  • 今年国内玉米种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格。
  • 秋粮旧作玉米收购量为2331亿斤，同比增长20.15%。

• 全球玉米市场：

  • 美国玉米优良度环比下降3%，导致CBOT玉米领跌，进而影响DCE玉米价格。
  • 全球玉米供需格局趋紧，但国内缺口未变，市场压力仍存。

• 供需平衡：

  • 新麦价格高位削弱对玉米的替代效应，对玉米价格形成一定支撑。
  • 饲料企业库存充足，需求疲软，深加工企业利润转负抑制需求。
  • 生猪存栏量上升，对玉米需求提供支撑，但季节性弱需求抑制消费。

2. 市场走势分析

• 期货价格：

  • 09合约期货价收于MA20下方，短期走势偏空。
  • 期货价格整体下跌，部分合约如01、03、07合约跌幅在0.01%-0.02%之间。
  • 09合约基差为112元/吨，现货升水期货，偏多。

• 库存情况：

  • 加工企业玉米库存总量为447.3万吨，较上周下降3.43%。
  • 北方港口库存周环比增长0.42%，南方港口库存下降3.69%。
  • 饲料企业玉米库存34.08天，较上周下降8.19%。

• 拍卖与贸易：

  • 饲用稻谷拍卖继续对玉米价格施压。
  • 东北地区贸易商余粮库存较低，价格稳定；华北地区贸易商库存较高，出货积极。
  • 华中、华南、西南地区价格波动，华南高成本支撑价格，购销清淡。

3. 供需变化与操作建议

• 供需变化：

  • 新麦收购接近尾声，后续玉米供应可能增加。
  • 加工企业库存高位回落，但利润转负抑制需求，部分企业停工检修。
  • 乌克兰粮食出口前景堪忧，对全球玉米市场形成潜在压力。

• 操作建议：

  • 短期内玉米价格震荡偏空，建议在2670-2706区间操作。
  • 需关注贸易商挺价情绪、深加工库存消耗、生猪存栏变动、饲用稻谷拍卖情况及新麦收购进度等风险因素。

关键信息

1. 利多因素

• 化肥价格持续高位，对玉米形成间接支撑。
• 小麦整体价格偏高，对玉米价格提供支撑。
• 贸易商余粮不多，惜售挺价。
• 生猪存栏量不断上升，支撑玉米需求。
• 乌克兰粮食出口前景堪忧，可能影响全球供应。

2. 利空因素

• 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力。
• 冬小麦收购接近尾声，玉米出货或增加。
• 饲料企业库存充足，需求疲软。
• 深加工企业利润转负，抑制采购需求。
• CBOT玉米价格下跌，传导至DCE玉米市场。

3. 数据支持

• 中国5月玉米进口量208吨，环比下降5.88%，同比下降34.1%。
• 本周国储拍卖成交率为26.91%，较上周下降11.26%。
• 本周玉米淀粉对冲副产品利润大幅缩水，主产品价格整体下移。

主要逻辑

玉米价格短期内受供给端压力（饲用稻谷拍卖、冬小麦收购、贸易商出货）及需求端疲软（饲料库存充足、深加工利润转负）影响，整体走势偏空。然而，新麦价格高位、贸易商惜售、生猪存栏上升等利多因素仍对玉米价格形成支撑，市场或在2670-2706区间震荡。

风险点

• 贸易商挺价情绪可能影响价格走势。
• 深加工库存消耗情况将影响需求。
• 生猪存栏变动可能改变玉米消费预期。
• 饲用稻谷拍卖频率和成交情况。
• 新麦收购进度及后续供应情况。

总结

玉米市场短期震荡偏空，但存在部分支撑因素。建议投资者关注关键数据和事件，如饲用稻谷拍卖、新麦收购、生猪存栏变化等，合理控制仓位，在2670-2706区间操作。市场风险仍存，需谨慎应对。