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格林大华期货铝早报总结（20220707）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月7日铝期货市场的走势，结合国内外经济数据、供需变化以及政策动向，对铝价走势进行了综合研判。整体来看，市场情绪偏弱，铝价在震荡中承压，但国内需求有所回暖，政策支持增强，短期内或呈现内强外弱的格局。

主要观点

• 国际环境偏弱：美国6月ISM服务业指数下滑，职位空缺数减少，显示经济复苏乏力。美联储6月会议纪要符合市场预期，美指维持高位，对铝价形成压力。
• 国内货币政策收紧：央行进行30亿元7天逆回购操作，净回笼超3000亿元，货币环境较上半年更为紧缩。
• 进口铝锭流入，库存去化放缓：近期进口铝锭增加，导致国内库存去化显著收窄，对铝价形成下行压力。
• 国内需求有所改善：国常会通过发债补充重大项目资本金，宁夏发布“两高”项目管理目录，推动电解铝等有色金属行业规范发展。汽车行业恢复疫情前水平，房地产成交面积和价格环比上涨，显示国内需求回暖迹象。
• 制造业PMI回升：6月中国制造业PMI为50.2%，重回荣枯线，生产指数和新订单指数均有所提升，表明制造业活动有所恢复。

关键信息

【操作建议】

• 短线空单谨慎持有。
• 支撑位：18000元/吨
• 第一压力位：18700元/吨
• 伦铝区间：2300美元/吨 - 2500美元/吨

【利多因素】

• LME铝库存下降：7月4日LME铝库存减少211475吨至366150吨。
• 汽车行业恢复：上汽乘用车、上汽大众、上汽通用等车企沪产恢复至疫情前水平，带动产业链上下游企业复产。
• 房地产回暖：一线城市楼市成交量环比上涨122.1%，二线和三线城市分别上涨84.4%和56.1%。
• 货币政策支持：央行表示将继续从总量上发力支持经济复苏，强调结构性货币政策工具的运用。
• 制造业PMI改善：6月制造业PMI回升至50.2%，生产加快，需求温和改善，物流条件明显改善。

【利空因素】

• 需求端未完全启动：尽管部分数据回暖，但整体需求仍显不足。
• 供给端稳定：中国电解铝建成产能4405.7万吨/年，5月产量同比增加3.38%，环比增加5.22%。
• 库存变化复杂：7月4日电解铝社会库存小幅下降，但铝棒库存略有上升，氧化铝港口库存小幅增加。

风险提示

• 地缘政治关系的不确定性：可能对全球大宗商品市场产生扰动，进而影响铝价走势。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

结论

综合来看，铝价在短期面临一定的下行压力，主要由于进口铝锭流入和国内需求尚未全面启动。但随着国内政策支持增强，制造业PMI回升，房地产和汽车行业逐步恢复，市场情绪有所改善，预计铝价将呈现震荡偏弱的走势，短期内可能维持在18000元/吨至18700元/吨区间，伦铝则可能在2300美元/吨至2500美元/吨之间波动。投资者需关注政策动向、库存变化及地缘政治风险对市场的潜在影响。