汽车与零部件行业：是时候寻觅世界级自主品牌车企-20211222-东吴证券-50页_2mb

中国汽车品牌出口分析总结

核心内容

2021年以来，中国汽车出口持续高增长，主要得益于自主品牌车企的主动布局、海外疫情对传统车企的影响以及海外供应链的不稳定性。出口量从2020年H1的约60万辆增长至2021年11月的17万辆，同比增长71.2%。自主品牌在出口增量中占据主导地位，贡献了75.80%的出口增量。

主要观点

1. 出口高增长原因

• 车企主动布局：上汽、奇瑞、吉利、长城等自主品牌车企加快海外车型导入和渠道建设，抢占日系、法系、美系市场份额。
• 海外疫情与供应链受损：2020年疫情对海外汽车供应链造成严重冲击，而国内供应链相对稳定，为出口提供了便利。
• 特斯拉欧洲工厂进展缓慢：特斯拉欧洲工厂的建设速度低于预期，国内车企借此机会扩大在欧洲市场的出口。

2. 出口增量主要集中在哪些国家

• 智利：自主品牌市占率提升，奇瑞和上汽名爵为主要推动者。
• 俄罗斯：自主品牌市占率提升，长城和奇瑞通过本地化生产抢占市场份额。
• 澳大利亚：本土品牌霍顿停产，自主品牌长城和上汽名爵受益。
• 埃及：雷诺、雪佛兰等传统品牌受疫情影响，自主品牌上汽名爵和奇瑞快速布局。
• 印度：受疫情影响，部分工厂停产，上汽名爵凭借性价比优势进入市场。

3. 未来出口增长核心地区

• 东南亚：市场规模大，自主品牌布局迅速，吉利、上汽名爵、长城等车企推动增长。
• 南美：市场规模稳定，自主品牌SUV车型表现良好。
• 东欧：市场潜力大，长城、吉利等车企通过产能投放和车型导入实现增长。
• 西欧：市场格局稳固，但电动车将成为突破点，吉利、长城、蔚来等车企发力。
• 西亚/非洲/大洋洲：市场规模较小，自主品牌布局相对缓慢，未来增量有限。

关键信息

1. 当前出口情况

• 2021年1-9月，自主品牌出口增量占总增量的80%以上，其中奇瑞和上汽乘用车为最大贡献者。
• 2021年11月，乘用车出口17万辆，同比增长71.2%，但环比下降14.1%。
• 2021年前三季度，中国自主品牌在智利、俄罗斯、澳大利亚、埃及、印度等国家出口增量显著。

2. 出口增长驱动因素

• 海外疫情：海外供应链受损，国内车企受益。
• 产品竞争力：自主品牌凭借性价比、本地化生产、智能化配置等优势，逐步提升市场份额。
• 品牌力提升：上汽名爵、吉利宝腾等品牌在海外获得认可。

3. 未来出口增长预测

• 2022/2025年自主品牌出口市场份额预测：
  • 东南亚：12% / 18%
  • 南美：7.5% / 14%
  • 东欧：6% / 10%
  • 南亚：3% / 8%
  • 西欧：1% / 9%
• 主要车企出口预测：
  • 长城汽车：2022年预计出口28.75万辆，2025年预计98万辆。
  • 吉利汽车：2022年预计出口25.63万辆，2025年预计73.89万辆。
  • 上汽集团：2022年预计出口39.38万辆，2025年预计62.78万辆。
  • 奇瑞汽车：2022年预计出口24.25万辆，2025年预计34.33万辆。
  • 理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车：预计在欧洲市场逐步提升市场份额，2022年出口量分别为1.00万辆、0.50万辆、0.50万辆，2025年分别预计8.00万辆、4.00万辆、8.00万辆。
  • 比亚迪：预计在欧洲市场2022年出口0.50万辆，2025年出口8.00万辆。

投资建议

推荐关注的车企

• 长城汽车：在东南亚、南美、东欧市场加速布局，新能源车型表现突出。
• 理想汽车：欧洲市场潜力大，未来增长空间广阔。
• 小鹏汽车：在欧洲市场快速推进，技术优势明显。
• 比亚迪：在欧洲市场布局逐步展开，电动车技术领先。
• 吉利汽车：依托宝腾和领克品牌，加速欧洲市场布局。
• 广汽集团：具备较强的国际化能力，未来增长可期。
• 长安汽车：出口布局稳步推进，品牌影响力逐步提升。
• 上汽集团：依托MG和五菱品牌，出口增长稳定。

关注的车企

• 蔚来汽车：在欧洲市场逐步拓展，品牌力不断提升。
• 江淮汽车：在海外市场有布局，但增长潜力有待观察。
• 小康汽车：在海外市场的表现尚不明确，需进一步观察。
• 北汽蓝谷：具备一定的出口能力，但整体表现相对滞后。

风险提示

• 疫情控制进展低于预期：可能影响海外供应链恢复，进而影响出口。
• 新能源汽车行业增速低于预期：电动车市场增长放缓可能影响未来出口表现。
• 关键零部件供应不稳定：芯片、电池等供应问题可能制约出口扩张。