20240205-华鑫证券-水井坊-600779.SH-公司事件点评报告_提议回购提振信心_Q1业绩向好_4页_265kb

水井坊（600779.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

水井坊（600779.SH）于2024年2月5日发布公告，提议公司回购股份以提振市场信心。该提议由董事长范祥福提出，回购资金总额为0.75-1.5亿元，资金来源为公司自有资金，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。华鑫证券分析师孙山山维持“买入”投资评级，认为公司短期业绩有望向好，长期具备高端品牌建设潜力。

主要观点

• 回购提议提振信心：董事长提议回购股份，表明公司管理层对未来发展有信心，有助于提升市场对公司价值的认可。
• 短期业绩向好预期：分析师认为，公司2024年第一季度业绩表现预计较好，主要得益于去年基数较低、产品涨价以及新财年与酒企错峰带来的春节压力较小。
• 盈利预测积极：公司2023-2025年EPS预计为2.59/3.00/3.46元，当前股价对应的PE分别为16/14/12倍，显示估值逐步下降，但盈利预期持续上升。
• 高端品牌建设：公司将继续推进高端品牌建设，重点培育新一代井台品牌，聚焦前八大核心市场，目标成为浓香白酒头部品牌之一。

关键信息

公司基本面数据

• 当前股价：42.59元
• 总市值：208亿元
• 总股本：488百万股
• 流通股本：488百万股
• 52周价格范围：42.59-85.93元
• 日均成交额：272.09百万元

财务预测（单位：百万元）

盈利能力分析

• 毛利率：持续稳定在83%以上，显示产品结构优化和成本控制能力。
• 净利率：维持在25.6%-26.4%之间，体现公司盈利能力。
• ROE：从2022年的35.2%逐步下降至2025年的26.7%，但整体仍保持较高水平，反映公司资本回报能力较强。

成长性与风险提示

• 营业收入增长率：预计从2022年的0.9%提升至2024年的14.3%，显示公司业务扩张态势。
• 归母净利润增长率：从2022年的1.4%提升至2024年的15.6%，表明盈利能力增强。
• 风险提示：包括宏观经济下行、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不达预期等。

投资建议

华鑫证券维持“买入”投资评级，认为公司短期业绩有望改善，长期品牌建设与市场拓展具备增长潜力，未来估值有望进一步优化。

研究团队介绍

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有6年食品饮料行业研究经验，曾获2021年东方财富百强分析师称号。
• 肖燕南：2023年6月加入华鑫证券研究所，专注于食品饮料行业研究。
• 廖望州：CFA持证人，拥有3年食品饮料行业研究经验，覆盖啤酒、卤味、徽酒等领域。

承诺与免责条款

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具研究报告。
• 报告信息来源于公开资料，华鑫证券不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成买卖建议，投资者需独立评估并结合自身需求进行决策。
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