20241029-国金证券-福瑞达-600223.SH-化妆品Q3淡季表现平稳_药品销售止跌回稳_4页_969kb

2024年三季度公司业绩及业务分析总结

一、整体经营情况

截至2024年1-3季度，公司实现营收2803亿元，同比大幅下降174.5%，归母净利润171亿元，同比下滑280.9%。其中第三季度营收877亿元，归母净利润44亿元，扣非净利润39亿元，同比分别下降48.2%、77.6%和121.5%，可见收入与利润均承压。

二、各业务板块表现

1. 化妆品板块（1-3季度营收1708亿元，同比增32.5%）

   • Q3淡季表现平稳，各品牌有所分化。
   • 瑷尔博士：前三季度营收909亿，同比增18%，重点升级闪充、益生菌系列，Q3增速略有放缓。
   • 颐莲：1-3季度营收658亿，同比大增757%，其中Q3表现亮眼，主推新品带动销售。
   • 其他品牌：Q3增速略有下降，但积极拓展胶原蛋白和洗护两条赛道。

2. 药品销售（前三季度营收37亿元，同比降74.2%）

   • Q3实现逆势增长，收入同比增1896%，调整价格和渠道后效果显现。
   • 推出单剂量左氧氟沙星滴眼液等新品，进一步丰富产品线。

3. 原料及添加剂（前三季度营收249亿元，同比降19.6%）

   • 食品级、化妆品级透明质酸销量稳步增长，医药级原料也随客户积累继续扩大。

三、战略与调整

• 化妆品战略升级：实施“5+N”品牌策略，组织与激励机制持续优化。
• 盈利预测下调：24-26年归母净利润预计为276/343/401亿元（前值334/396/454亿元），对应PE从33倍降至27/22/19倍，评级调整为“增持”。

四、风险提示

• 竞争加剧，新品牌孵化及新品发展不及预期可能影响业务增长。
• 线上流量成本上升继续压缩利润空间。

五、市场表现

• 多数券商维持“买入”或“增持”评级。
• 未来3年业绩增长预期稳健，估值逐步优化。

附注：

• 报告基于公司财报、券商研究及市场数据，仅供分析参考。
• 各项数据及预测可能随市场调整变化，需以最新信息为准。