20220721-开源证券-传媒行业点评报告_文化出海迎政策助力_积极布局游戏及内容型平台_4页_584kb

报告摘要

传媒行业分析总结

核心内容

本报告由开源证券研究所发布，分析了传媒行业的投资机会与风险，重点聚焦于游戏、阅读、长视频、电影等板块的出海趋势与政策支持。报告认为，随着政策推动和疫后消费复苏，传媒行业将迎来新的增长契机，建议加大对相关板块的配置力度。

主要观点

1. 游戏板块：版号审批加速，出海成为新增长点

政策支持：商务部等27部门发布的《意见》中提到扩大网络游戏审核试点，或加快游戏版号审批流程，有助于缩短新产品上线周期。
业绩提升：版号审批常态化将提振游戏板块业绩与估值，推动行业收入增速提升。
重点推荐：吉比特、完美世界、心动公司、创梦天地、姚记科技被重点推荐，受益标的包括网易-S、三七互娱、恺英网络、电魂网络、宝通科技、汤姆猫等。
盈利预测：多数公司2022年和2023年的每股收益呈上升趋势，市盈率逐步下降，显示出良好的增长潜力。

2. 文化出海：头部平台引领，打开成长空间

政策导向：《意见》强调培育文化贸易骨干企业，鼓励平台企业开拓国际市场，提升海外影响力。
出海机遇：数字文化产业内容公司通过出海打开成长空间，具备品牌、资金、技术、内容优势的头部平台有望在全球市场占据更大份额。
重点推荐：腾讯控股、快手-W、阅文集团、芒果超媒、汇量科技被重点推荐，受益标的包括哔哩哔哩-SW、爱奇艺、中文在线、光线传媒、华策影视、捷成股份、蓝色光标、阜博集团等。

3. 电影板块：优质内容进口扩大，带动市场复苏

政策支持：扩大优质电影内容进口，丰富国内市场供给，叠加疫后消费复苏，有望带动电影票房持续修复。
重点推荐：猫眼娱乐、中国电影、上海电影、万达电影、横店影视等公司受益，建议加大电影板块配置。

关键信息

投资评级：整体行业评级为“看好”，游戏板块和电影板块均被推荐。
风险提示：游戏、电影等内容品质不及预期，海外市场竞争加剧等风险需关注。
数据来源：Wind、开源证券研究所。
货币单位：A股公司以人民币计价，港股公司以港元计价。
评级说明：
- 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上；
- 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

受益标的汇总

公司代码	公司简称	评级	股价（元）	市值（亿元）	2021A每股收益	2022E每股收益	2023E每股收益	2021A市盈率	2022E市盈率	2023E市盈率	最新每股净资产
603444.SH	吉比特	买入	372.24	268	20.43	24.38	28.25	18	15	13	68.7
002624.SZ	完美世界	买入	14.96	290	0.19	0.93	1.06	79	16	14	5.6
2400.HK	心动公司	买入	20.00	96	0.19	(1.80)	(0.44)	105	(11)	(45)	0.0
1119.HK	创梦天地	买入	4.78	68	(0.13)	0.10	0.30	(37)	48	16	0.0
002605.SZ	姚记科技	买入	14.79	60	1.43	2.61	2.99	10	6	5	6.3
0700.HK	腾讯控股	买入	334.00	32,159	12.80	11.70	12.90	26	29	26	80.9
1024.HK	快手-W	买入	82.40	3,537	(20.37)	(3.40)	(0.20)	(4)	(24)	(412)	9.5
0772.HK	阅文集团	买入	33.90	347	1.83	1.33	1.59	19	25	21	0.0
300413.SZ	芒果超媒	买入	31.35	586	1.17	1.41	1.73	27	22	18	9.3
1860.HK	汇量科技	买入	4.89	80	(0.02)	0.00	0.02	(308)	(0)	245	0.2
9999.HK	网易-S	未有评级	152.80	5,018	5.07	5.56	6.45	30	27	24	29.7
002555.SZ	三七互娱	未有评级	21.45	476	1.31	1.51	1.72	16	14	12	5.2
002517.SZ	恺英网络	未有评级	6.19	133	0.27	0.35	0.44	23	18	14	1.7
603258.SH	电魂网络	未有评级	20.77	51	1.41	1.61	1.89	15	13	11	10.2
300031.SZ	宝通科技	未有评级	17.61	73	1.05	1.28	1.55	17	14	11	9.4
300459.SZ	汤姆猫	未有评级	3.81	134	0.20	0.20	0.23	19	19	17	1.1
3738.HK	阜博集团	未有评级	4.15	88	(0.01)	0.01	0.03	(349)	415	138	0.7
1896.HK	猫眼娱乐	未有评级	7.16	82	0.32	0.41	0.63	22	17	11	0.0
600977.SH	中国电影	未有评级	11.43	213	0.13	0.20	0.46	90	57	25	6.0
601595.SH	上海电影	未有评级	9.69	43	0.05	(0.15)	0.20	194	(63)	49	4.3
002739.SZ	万达电影	未有评级	12.26	273	0.05	0.17	0.53	257	72	23	4.1
603103.SH	横店影视	未有评级	14.93	95	0.02	0.24	0.46	747	63	33	2.5

总结

本报告指出，传媒行业在政策支持和市场复苏的双重驱动下，具备良好的投资前景。游戏和电影板块因版号审批常态化、内容出海及优质内容进口，有望实现业绩与估值的双重提升。重点推荐吉比特、完美世界、腾讯控股等公司，同时建议关注文化出海趋势下的内容平台与影视公司。投资者需注意潜在风险，如内容质量、海外市场竞争等，合理配置资产。

展开完整摘要