20240809-国盛证券-TCL智家-002668.SZ-2024Q2大超预期_产品结构优化_3页_653kb

报告摘要

TCL智家2024年中报分析总结

报告指出，TCL智家发布2024年中报，整体表现大幅超预期。2024年上半年营业收入达8962亿元，同比增长2474%；归母净利润559亿元，同比增长3265%。其中，Q2单季归母净利润334亿元，同比增长3612%。主要子公司盈利能力提升，冰箱外销高速增长，产品结构优化推动中高端产品收入占比提升至64%。

公司产品线方面，冰箱和洗衣机收入分别增长2173%、4627%，销量分别增长229%、465%，但均价下降分别为9.5%、1.6%。收入降幅主要来自内销，外销增长强劲，同比提升3767%。

毛利率略降0.21至23%，主要因去年汇率有利因素高基数。期间费用率中，销售和管理费用率同比基本持平，财务费用率因汇兑收益下降基数高。公司净利率同比提升4个百分点至6.2%，受益于非经常性收益。

盈利预测上调，预计2024-2026年归母净利润分别为1025、1172、1315亿元，同比增长30.3%、14.3%、12.2%。维持"增持"评级。

主要风险包括原材料、汇率和海运价格波动。