20220714-山西证券-出口增速再超预期_进口同比环比双回落_10页_1mb

中国6月外贸数据总结

核心内容

2022年6月，中国外贸数据出现显著变化，出口增速超预期，进口增速则低于预期。出口同比增长17.9%，进口同比增长1.0%。贸易顺差达到979.4亿美元，较前值有所扩大。整体来看，出口表现强劲，但受外需回落影响，预计下半年将逐步回落。进口方面，受内需疲弱及大宗商品价格下行影响，增速明显放缓。

主要观点

1. 出口再超预期，物流改善与价格因素仍为主因

• 出口表现：6月出口同比增速达17.9%，环比增长7.7%，虽较前值略有回落，但仍显示出出口的韧性。
• 物流修复：国内物流运输能力持续修复，PMI供货商配送时间分项回升至51.3，高于枯荣线，表明物流效率提升。
• 八大港口数据：八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长13.8%，显示外贸复苏态势明显。
• 疫情改善：国内疫情逐步改善，防疫政策优化，出口订单有所好转，但新出口订单仍低于枯荣线。
• 外需展望：欧美经济增速放缓，消费者信心走弱，外需支撑有限，预计下半年出口将逐步回落。

2. 对美日韩出口增速走升，与东盟国家外贸合作或为下半年亮点

• 主要伙伴表现：
  • 对美国、日本、韩国出口同比增速分别为19.3%、8.3%、25.3%，均较前值走升。
  • 对东盟国家出口同比增长29.04%，其中泰国、马来西亚增速分别达36.24%、49.14%，表现突出。
  • 对越南出口增速回落至10.59%，对俄罗斯出口同比增速由-8.6%降至-17.0%，反映地缘冲突对贸易的影响。
• 区域合作趋势：在欧美经济放缓背景下，与东盟国家的外贸合作或成下半年亮点。

3. 机电及高新技术产品出口大幅改善，钢材铝材出口增速放缓

• 机电产品出口：同比增长12.51%，环比增长9.20%，显示出口结构优化。
• 高新技术产品出口：同比增长7.45%，环比增长8.43%，继续增长。
• 传统消费品出口：箱包、服饰、玩具出口增速分别为47.14%、19.10%、35.29%，仍保持较高水平。
• 地产后周期产品出口：家具、家电出口同比分别下降0.29%、13.09%，显示地产周期下行压力。
• 中间品出口：铝材、钢材出口增速较高，但受大宗价格回落影响，出口数据的“美化”效应减弱。

4. 进口超预期回落，内需疲弱与价格下行为主因

• 进口表现：6月进口同比增长1.0%，环比增长1.7%，低于市场预期，主因内需疲弱。
• 东盟进口拉动：东盟进口同比增长5.3%，为主要拉动因素。
• 对美日欧进口放缓：对美国、日本、欧洲进口增速均有所回落，反映内需疲弱。
• 大宗商品影响：农产品、原油、铁矿石进口量价齐缩，而铜进口有所回升。
• 未来展望：随着疫情滞后影响消退及经济企稳，进口有望逐步回升。

关键信息

• 出口数据：6月出口同比增长17.9%，环比增长7.7%，贸易顺差扩大至979.4亿美元。
• 物流改善：国内物流运输能力修复，八大港口集装箱吞吐量同比增长13.8%。
• 出口结构：机电及高新技术产品出口大幅改善，传统消费品出口保持高位，地产后周期产品出口持续回落。
• 东盟出口增长：对东盟国家出口同比增长29.04%，成为下半年外贸增长的亮点。
• 进口回落：6月进口同比增长1.0%，主要受内需疲弱和价格下行影响。
• 风险提示：
  • 全球流动性收紧风险。
  • 宏观经济增速下滑风险。
  • 全球能源危机进一步加剧风险。

图表目录（摘要）

• 图1：6月进出口数据再回升，贸易顺差走阔
• 图2：6月出口同比增速再超预期，环比增速回落
• 图3：物流效率持续回升，提振6月出口表现
• 图4：新出口订单恢复但仍低于枯荣线
• 图5：对英、俄出口同比增速仍为负值
• 图6：对日韩出口均持续回暖
• 图7：对美法德出口改善，对欧盟整体出口放缓
• 图8：对东盟出口再走升，对越出口增速回落
• 图9：机电、高新技术产品出口增速再走升
• 图10：传统消费品出口增速略回落，但依旧居高
• 图11：地产后周期产品出口继续回落
• 图12：美国抵押贷款利率冲高，地产周期高点已过
• 图13：6月进口同比环比增速均回落
• 图14：自美日欧进口增速回落，自东盟走升
• 图15：农产品、铁矿、原油金额增速回落，铜走升
• 图16：铁矿、原油进口数量增速回落，铜走升

表格目录（摘要）

• 表1：我国对主要伙伴国出口同比增速
• 表2：我国主要出口商品的增速变化

风险提示

• 全球流动性收紧：欧美通胀压力上升，央行可能超预期加息缩表。
• 宏观经济增速下滑：国内经济复杂，消费复苏乏力，原材料价格上行挤压企业利润。
• 全球能源危机：地缘冲突加剧能源价格上行，全球能源供需格局偏紧。

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