20241110-国信期货-库存迎来小幅累库_胶价短期震荡偏空_30页_2mb

总结报告

一、行情回顾

天然橡胶市场短期呈现震荡偏空走势。沪胶RU主力合约、日胶以及合成胶主力合约周线图显示价格波动，期货活跃合约中RU-NR价差及RU-BR价差变化反映市场供需矛盾。仓单库存同步减少，青岛保税区及一般贸易库存短期增加且部分环节出现累库迹象，表明市场供应压力逐步显现。

二、橡胶基本面

1. 供应端

   • 天然橡胶种植面积自2017年起缩减，新增开割面积对应的产量增长预期减弱。
   • 上期所天然橡胶交割仓库库存及卓创资讯数据显示现货库存下降，但青岛地区总库存显著增长，其中一般贸易库存增幅较大。

2. 需求端

   • 轮胎业开工率反弹，半钢胎开工高于去年同期6.6个百分点，但全钢胎开工负荷回落明显（环比降1.9%）。
   • 汽车产销量数据环比下滑，重卡销量同比跌幅超30%，公路货运量虽同比增长但政策驱动效应预计短期边际收窄。
   • 轮胎企业库存小幅累库，反映终端消费恢复节奏较慢。

三、后市展望

近期原料价格止跌企稳，现货库存短期支撑价格重心，但远期供应预期改善叠加库存累积，市场整体看空情绪延续。

• 短期：技术面RU2501维持震荡，合成胶承压；库存小幅累库将限制反弹高度。
• 操作建议：维持震荡偏空思路，谨慎逢高布局空单，关注库存数据边际变化。