20230827-国信期货-橡胶月报_下游开工维持高位_胶价震荡回升_9页_1mb

天然橡胶与合成橡胶市场分析报告总结

核心结论

• 天然橡胶市场呈现冲高震荡态势，7月青岛港口库存显著下降，支持价格上涨。
• 全乳橡胶期货RU2401合约价格底部区间为12500-12800元/吨，预计维持震荡偏强走势；合成橡胶BR2401短期强支撑位为10500元/吨。
• 全球天然橡胶产量处于正常水平，关注供应端变化。
• 青岛港口天然橡胶库存下降趋势具有持续性。

市场回顾与供需分析

天然橡胶行情

• 7月天然橡胶价格先抑后扬，库存呈小幅下滑趋势。
• 全球天然橡胶产量和消费量呈上升趋势，但部分国家出现小幅下降。
• 青岛保税区总库存8.335万吨，一般贸易库存下降趋势明显。

轮胎需求端

• 轮胎行业出口表现良好，7月出口量同比增长61%，1-7月累计增长125%。
• 国内轮胎企业开工率较高，全钢胎64.12%（同比增5.84%），半钢胎72.56%（同比增10.61%）。
• 轮胎企业加工利润修复明显，但原料库存保持正常水平。

产业结构分析

上游生产供应

• 天然橡胶进口量明显走弱，青岛港口持续去库。
• 全球橡胶产能仍处增产周期，2023年全球橡胶产量预计同比增25%至149.3万吨。
• 泰国、马来西亚、印度橡胶产量增长明显，而中国产量小幅下降。

下游产品需求

• 合成橡胶产量同比大增，7月合成橡胶产量环比增长近两倍。
• 天然橡胶加工利润较好，加工厂生产积极性较高。

后市展望

短期判断

• 天然橡胶短期供需格局未现明显改善，供应压力仍存。
• 技术面看，天然橡胶底部支撑区间在12500-12800元/吨，合成橡胶短期仍具备支撑。
• 橡胶价格缺乏持续拉涨动力，但成本支撑明确。

中长期关注点

• 全球天然橡胶产量波动情况，尤其需关注异常天气对主产国的影响。
• 青岛港口库存持续去化情况。
• 天然橡胶进口政策变动及替代品对市场的潜在影响。
• 居民消费与物流运输数据，作为需求端重要参考。