20230521-国信期货-橡胶周报_青岛港口橡胶累库放缓_胶价维持震荡反弹_25页_1mb

天然橡胶市场分析报告总结（2023年5月21日）

2023/5/21 研究咨询部

一、行情回顾

1. 天然橡胶期货主力合约表现保持震荡态势。

二、橡胶基本面分析

1. 供应端：

   • 天然橡胶总种植面积自2017年起开始减少。
   • 新增开割面积对应的产量增长趋势不明确（图表2.2）。
   • 上期所橡胶交割仓库库存周内降0.445万吨；青岛地区天然橡胶总库存周增量0.009万吨，增幅0.10%；保税区库存小幅下降，一般贸易库存及总量库存均有增长，但增幅放缓，呈现去库与基本面库存增长交织的状态。下游需求方面，轮胎企业整体开工维持，但内销市场不佳导致成品库存增加，压制开工，青岛港口库存持续攀升后可能在5月进口减少带动下趋稳。下游整体消费疲软，对胶价形成压力。
   • 天然橡胶自身产需平衡情况图谱显示合成胶扩张抑制产需平方面积；2022年主要产区收获量锐减；仓储数据显示库存处于高位，2023年5月天然橡胶期货仓单库存环比小幅下降0.445万吨至17,843万吨，20#持仓亦同步减少。下游需求方面，轮胎企业开工虽基本稳定，但出口未见改善，库存压力上升。国内重卡销售不佳拖累橡胶消费预期。

2. 需求端：

   • 天然橡胶下游需求涉及轮胎、汽车、公路货运、重卡等多个领域，数据显示相关行业产量、销量及开工率也处于波动或偏低水平。轮胎企业成品库存情况不佳、国内汽车等消费市场较弱、公路货运量下降等因素共同压制需求。

三、后市展望与建议

• 现货市场方面，山东市场天然橡胶价格跟随期货盘面调整下行，下游买盘谨慎，成交差。
• 库存方面，青岛港库存虽有增长但增幅放缓，进口量减少有望改变库存压力方向。
• 技术面判断，胶价中长期维持震荡反弹趋势。
• 综合判断，预计胶价将维持震荡走势，建议多单可持有。

重要说明

本报告依赖公开数据，目的是投资者教育，不构成投资建议。数据来源包括博易大师、WIND、卓创资讯等。报告分析师：范春华。