20131025-华安证券-金融创新周刊_14页_870kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告围绕金融行业近期的监管动态、政策调整、业务发展及市场观点展开，重点分析了券商、期货、PE等领域的最新进展与趋势，揭示了行业在政策支持、业务创新与市场竞争中的多重变化。

二、主要观点与关键信息

1. 业界动态

• 两融风险监管加强：监管层对两融市场风险高度关注，部分券商已下调担保证券折算率，主要针对涨幅过大、估值不合理、流动性差的股票，以降低系统性风险。
• 百度百发理财计划被指不合法：证监会指出百度联合华夏基金推出的“百发”理财计划年化收益8%不符合法规，要求进行合规性核查。
• PE政策或将升级为国务院法规：PE监管政策有望从证监会部门规章升格为国务院法规，但LP资金门槛降低仍无明确结论。
• 武汉金融改革方案即将发布：武汉拟建设全国金融后台服务基地，推动区域金融一体化，目标到2020年金融业增加值占GDP的7%以上。

2. 政策解析

• 证监会支持上海自贸区资本市场建设：提出五项政策，包括引入国际投资者、允许双向投资、支持人民币债券发行等，旨在促进自贸区金融创新。
• IPO与优先股同步推出预期增强：证监会考虑将IPO开闸与优先股试点同步进行，优先股发行将主要针对大型公司，且可能为累积优先股。
• 两融细则或于11月修订：预计将放宽融资期限至最多一年，并下调维持担保比例，提升资金使用效率。
• 上期所推出单向大边保证金制度：对同一客户同品种双向持仓按保证金较高的一边收取，降低客户资金占用，提高资金使用效率。
• 上期所发布套利交易管理办法：允许客户申请套利交易头寸，增强市场流动性与交易灵活性。

3. 业务追踪

• 证券业进入“重资产”时代：券商通过融资、发债等方式扩大融资类业务规模，融资融券、股票质押等业务成为盈利增长点。
• 券商业务多元化加快：多家券商获准开展贵金属自营业务及证券资金消费支付试点，为拓展财富管理业务铺路。
• 股权质押市场券商占据主导：券商在股权质押市场快速扩张，短短4个月已占据市场近半壁江山。
• 证券资金消费支付试点扩大：已有10家券商获批开展该业务，未来将提供线上线下消费、代扣代缴等服务。

4. 观点评论

• 互联网金融重视用户体验：金融机构需转变思维，以客户为中心，提供个性化、高效便捷的服务，才能在竞争中胜出。
• 券商股权转让遇冷：部分券商股权挂牌转让流拍，反映出市场对证券行业创新预期的调整，以及估值偏高的问题。
• 国债期货基差交易机会显现：上市初期基差波动较大，存在套利机会，但CTD券频繁切换可能带来一定风险。
• 期货经纪业务手续费竞争激烈：部分公司推出“零手续费”政策吸引客户，但这种做法可能引发行业恶性竞争，需关注其可持续性。

三、其他信息

• 华安证券研究所地址与联系方式：
  • 地址：安徽省合肥市南二环路959号财智中心B2座
  • 邮编：230071
  • 电话：0551-5161830
  • 传真：0551-5161830

四、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，华安证券研究所不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不考虑个别客户的投资目标与财务状况。
• 未经书面授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。