20131025-华泰金融控股-港股晨报_12页_1mb

香港及外围市场表现总结

核心内容概述

香港市场表现

• 恒生指数：收盘22835.82点，下跌0.71%。
• 国企指数：收盘10322.12点，下跌1.29%。
• 红筹指数：收盘4437.54点，下跌0.66%。
• 创业板：收盘472.92点，上涨0.19%。
• 恒指即月：收盘22794点，下跌0.853%。
• 国企即月：收盘10305点，下跌1.576%。
• 成交金额：大市整体成交652.46亿港元，恒指成分股成交237.2亿港元（占36.35%），国企成分股成交138.88亿港元（占21.29%）。

外围市场表现

• 道琼斯工业：上涨0.62%，至15509.21点。
• 标普500：上涨0.33%，至1752.07点。
• 纳斯达克综合：上涨0.56%，至3928.96点。
• 沪深300：下跌0.74%，至2400.51点。
• 上证综指：下跌0.86%，至2164.32点。
• 深证成指：下跌0.31%，至8486.52点。
• 伦敦金融时报：上涨0.58%，至6713.18点。
• 德国DAX：上涨0.68%，至8980.63点。
• 日经225：上涨0.42%，至14486.41点。

宏观数据

• 欧元区10月综合PMI初值：51.5（预期52.2）。
• 美国上周初请失业金人数：35万人（预期35.8万人）。
• 美国10月Markit制造业PMI初值：51.1（预期52.8）。

主要观点

大势评述

• 中国制造业数据优于预期，且美联储量化宽松预期支撑市场情绪，抵消不利经济数据影响。
• 恒生指数轻微低开后受阻于22300点，若跌势延续，可能下探至22500点甚至年线技术支撑位。
• 欧美股市表现良好，可能推动港股企稳并重回22300点。
• 人行暂停逆回购操作，流动性收紧，中资内银股成为累市主力。

公司研究

• 海隆控股（1623.HK）

  • 事件：与斯伦贝谢签订三年设备供应协议，减轻对两桶油依赖。
  • 业务增长：油服板块增长超预期，2013年上半年收入同比增长71%。
  • CWC业务：已启动生产线，占市场先机，未来有望进入CWC市场，提升估值。
  • 估值：当前市盈率19倍，2014年目标价6.13港元，维持“增持”评级。

• 舜宇光学（2382.HK）

  • 事件：受水灾影响，手机镜头出货量受挫，但其他产能已恢复。
  • 业务影响：手机镜头产能恢复50%，部分业务外包，全年出货量预计5600万颗。
  • 毛利率：预计2013年毛利率16.4%，2014年维持17.5%。
  • 估值：当前市盈率16.01倍，目标价8.6港元，维持“增持”评级。

关键信息

A+H 动态

• 房地产：

  • 9月份70个大中城市房价环比上涨0.7%，同比上涨7.9%。
  • 一线涨幅集中，上海新建住宅价格环比上涨1.6%。
  • 房地产调控政策面临压力，预计热点城市可能出台限价政策。

• 房地产开发：

  • 10月是市场风格转换的关键月份，房地产板块表现突出。
  • 房地产行业在2013年绝对收益率排名第25，相对收益为-0.4%。
  • 推荐保利地产（一线龙头）、深振业（二线）、信达地产（中小地产）。

公司财务分析

海隆控股（1623.HK）

• 经营预测：
  • 2013年收入预计28.19亿人民币，净利润3.96亿人民币。
  • 2014年收入预计34.66亿人民币，净利润5.70亿人民币。
  • 2013年EPS为0.22元，2014年EPS为0.33元。
• 估值：
  • 2013年P/E为18.8倍，2014年P/E为12.9倍。
  • EV/EBITDA为13.03倍，预计未来估值有望进一步提升。

舜宇光学（2382.HK）

• 经营预测：
  • 2013年收入预计59.5亿人民币，净利润4.19亿人民币。
  • 2014年收入预计74.33亿人民币，净利润5.74亿人民币。
  • 2013年EPS为0.48港元，2014年EPS为0.66港元。
• 估值：
  • 2013年P/E为16.01倍，2014年P/E为11.71倍。
  • EV/EBITDA为27.50倍，公司未来在摄像头模组和可穿戴设备领域仍有增长潜力。

风险提示

• 流动性收紧可能对市场造成负面影响。
• 房地产调控政策收紧可能影响需求释放。
• 舜宇光学受水灾影响，需关注手机镜头出货量及毛利率变化。