20131025-申万宏源-研究报告周刊_292页_6mb

研究报告总结（2013年10月21日—2013年10月25日）

核心内容概述

本周研究报告涵盖了多个行业的公司表现与市场趋势，包括能源、医药、通信、房地产、消费、金融等。整体来看，部分公司因行业景气度提升或内部管理优化表现出强劲增长，但也有公司面临盈利压力与市场不确定性。同时，宏观层面的经济回调预期、政策导向以及行业整合趋势成为影响市场的重要因素。

主要观点与关键信息

能源行业

• 台泥国际（1136HK）：核心市场水泥价格超预期上涨，公司三季度吨毛利超过85港币，盈利预期改善，重申“买入”评级。
• 大全新能源：产能扩张顺利，预计2014年底将实现12,000吨产能，成本优势显著，上调目标价至75.98美元，对应15年10.88倍市盈率，维持“买入”评级。
• 特变电工（600089）：三季度业绩符合预期，四季度多晶硅和光伏电站将贡献业绩，维持“增持”评级。
• 华新水泥（600801）：业绩符合预期，销量和利润同步增长，维持“增持”评级。
• 旗滨集团（601636）：玻璃产能投放，均价上行，业绩同比大幅提升，维持“增持”评级。

医药行业

• 国药控股（1099HK）：三季度增长加快，整合和现金流管理有效，维持“增持”评级。
• 国药股份（600511）：业绩质量高，四季度增长有望加速，维持“买入”评级。
• 康美药业（600518）：回购预案彰显公司信心，维持“买入”评级。
• 信立泰（002294）：1.1类抗高血压新药获批，心血管产品线增强，维持“买入”评级。
• 华测检测（300012）：三季度业绩增长30.17%，略超预期，维持“增持”评级。

通信与互联网

• 中国移动（941HK）：三季度利润率加速收窄，4G牌照发放和TD-LTE iPhone推出或为催化剂，维持“中性”评级。
• 中国平安（601318）：从“金融互联网”向“互联网金融”转型，维持“增持”评级。
• 中兴通讯（000063）：三季度业绩符合预期，盈利复苏，维持“增持”评级。
• 华谊兄弟（300027）：三季报表现稳健，维持“增持”评级。

消费与制造

• 吉利汽车：产品升级提升盈利能力，维持“增持”评级。
• 加加食品（002650）：结构升级继续体现，关注明年高端新品推广和新产能释放。
• 中恒电气（002364）：受4G招标延迟影响，三季报低于预期，但维持“增持”评级。
• 林洋电子（601222）：首个分布式光伏项目落地，规模大超预期，维持“买入”评级。
• 奥飞动漫（002292）：系列收购推动增长，维持“买入”评级。
• 美邦服饰（002269）：三季报及股权激励表现良好，维持“增持”评级。
• 九牧王（601566）：三季报表现稳健，维持“增持”评级。

房地产与建筑

• 中国海外发展（688HK）：政策风险逐步凸显，重申“增持”评级。
• 首开股份（600376）：预售证限价导致北京项目推盘延迟，维持“增持”评级。
• 中国铁建（601186）：股权转让将加强主营业务，提升未来业绩，维持“增持”评级。
• 中国中铁（601390）：政府政策与铁路投资拉动下半年业绩，维持“增持”评级。
• 祁连山（600720）：甘青区域需求旺盛，龙头企业价升量涨，维持“增持”评级。
• 地产行业：北京加大保障房覆盖，从低端扩展至中端，市场热情高涨。

金融与银行

• 民生银行（1988HK）：三季报或小幅超预期，维持“增持”评级。
• 平安银行（000001）：息差改善，手续费增速靓丽，资产质量稳健，维持“增持”评级。
• 招商地产（000024）：高端市场向好，快速增长依旧，维持“增持”评级。
• 银行行业：四季度市场估值提升空间有限，关注金融互联网与互联网金融发展。

其他行业

• 汽车行业：政策变化催生观望情绪，维持“中性”评级。
• 机械行业：铁路设备进入高弹性阶段，维持“增持”评级。
• 电力设备与新能源：2014年新增分布式光伏6GW，规模超预期，维持“增持”评级。
• 水泥行业：9月需求增速7.8%，价格持续回升，看好沿江、华北市场。
• 有色金属：三季度业绩同比增长158%，维持“增持”评级。
• 食品饮料行业：大众食品跨年度行情可期待，维持“中性”评级。
• 纺织服装：行业增长强劲，关注产品结构优化。

宏观与市场分析

• 四季度经济小幅回调：维持对四季度经济的谨慎预期，关注政策对市场的影响。
• 全球资金流向：流入中国资金创八个月新高，但市场前景仍存担忧。
• 美国经济数据：9月房地产颓势凸显，非农就业数据低于预期，利好风险资产。
• 政策导向：政府推动社会职能调整，行业整合加速，利好部分龙头公司。
• 债市与ETF：债市不乐观，货币ETF实行日内回转交易，关注流动性变化。

投资建议

• 增持推荐：台泥国际、大全新能源、特变电工、华新水泥、旗滨集团、国药控股、康美药业、信立泰、华测检测、中国平安、中兴通讯、华谊兄弟、中国铁建、中国中铁、祁连山、民生银行、平安银行、招商地产、正海磁材、天广消防、林洋电子、奥飞动漫、美邦服饰、九牧王、中国神华、华仁药业、光线传媒、国中水务、金卡股份、中科电气、国药一致、天广消防、德赛电池、歌尔声学、省广股份、南玻A、中恒电气、东阿阿胶、永新股份、万顺股份、威孚高科、加加食品。
• 中性推荐：中国移动、康师傅、中顺洁柔、中工国际、瑞贝卡、国药股份、新纶科技、隆平高科、中恒电气、中国平安、中顺洁柔、中国神华、中工国际、中恒电气、国药一致。
• 买入推荐：大全新能源、华新水泥、旗滨集团、国药控股、康美药业、信立泰、华测检测、中国平安、中兴通讯、华谊兄弟、祁连山、民生银行、平安银行、招商地产、林洋电子、奥飞动漫、美邦服饰、九牧王、中国神华、华仁药业、光线传媒、国中水务、金卡股份、中科电气、国药一致、天广消防、德赛电池、歌尔声学、省广股份、南玻A、中恒电气、东阿阿胶、永新股份、万顺股份、威孚高科、加加食品。

风险提示

• 经济结构转型：可能导致部分行业需求低于预期。
• 政策不确定性：房地产、医药等行业面临政策调整风险。
• 行业竞争加剧：如方便面、饮料等行业竞争可能进一步恶化。
• 财务压力：部分公司因资本开支和补贴费用面临盈利承压。

联系信息

• 证券分析师：张潇潇，A0230512070011
  邮箱：zhangxx@swsresearch.com
  电话：(8621)23297818×7387
  地址：上海市南京东路99号
  公司官网：http://www.swsresearch.com

• 研究报告联系人：

  • 顾丹夏：gudx@swsresearch.com | 86-21-23297573
  • 王子平：wangzp@swsresearch.com | 86-21-23297261