20250310-国投期货-铁合金周报_锰矿去库逐渐波折_硅锰价格承压_7页_1mb

锰矿去库逐渐波折，硅锰价格承压总结

核心内容

本报告主要分析了铁合金市场中硅锰与硅铁的供需变化及价格走势。整体来看，市场面临库存高位、需求疲软、供应维持过剩的局面，对价格形成压制。同时，锰矿库存持续下降，短期内对价格有一定支撑作用，但整体市场仍偏向空头操作。

主要观点

1. 钢材市场表现

• 上周钢材现货价格下跌，螺纹钢全国均价降至3507元/吨，热卷全国均价降至3428元/吨。
• 螺纹钢表需回暖，产量同步回升，库存迎来拐点，但绝对值仍处于偏低水平。
• 热卷供需均继续下滑，库存高位有所回落。
• 钢铁供给方面，高炉开工率回升至79.51%，铁水产量继续上升，但下游制造业景气度有所回升，地产投资依然疲弱。

2. 硅铁市场分析

• 硅铁表内库存小幅增加，需求端因金属镁减产而略有下降。
• 2024年12月硅铁出口量环比上升10.58%，但需求边际下行，市场库存累增，供应转为过剩。
• 硅铁周度日均产量为16280吨，环比下降1.21%。
• 利润有所好转，但整体基本面不利于价格反弹，建议逢高做空。

3. 硅锰市场分析

• 硅锰表内库存累增，周度日均产量为29320吨，环比上升1.88%。
• 铁水小幅抬升，但需求略显乏力，供应维持高位，库存压力持续。
• 锰矿库存维持下降态势，天津港库存为299.7万吨，较上周下降12.8万吨，对价格有利多刺激。
• 短期供应缺口矛盾未解决，但锰元素整体不短缺，钢厂补库需求一般。
• 建议反弹做空为主。

关键信息

• 操作建议：

  • 硅锰：反弹做空
  • 硅铁：逢高做空

• 风险提示：康密劳远期锰矿报盘量价

• 操作评级：

  • 硅锰：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）
  • 硅铁：★★☆（持空，趋势性下跌明确，行情正在盘面发酵）

• 市场现状：

  • 硅锰和硅铁库存均处于高位，供需失衡，价格承压。
  • 硅铁出口量上升，但需求端受金属镁减产影响，边际下降。
  • 硅锰库存虽有下降，但整体仍偏高，钢厂补库需求不强。

图表说明

• 图1：锰硅主力合约收盘价（一年）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（一年）
• 图3：螺纹钢5-1价差历史图
• 图4：硅锰5-1价差历史图
• 图5：硅铁5-1价差历史图
• 图6：（硅铁-硅锰）主力合约收盘价差
• 图7：螺纹主力（期-现）/现比价
• 图8：硅锰主力（期-现）/现比价
• 图9：硅铁主力（期-现）/现百分比
• 图10：五大钢材品种周度表观消费量
• 图11：估算的钢厂吨钢毛利（所有）
• 图12：全国日均粗钢产量：当月值
• 图13：五大品种总库存（社库+厂库）
• 图14：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图15：钢厂月度采购量&价格
• 图16：硅锰&硅铁仓单数量
• 图17：硅锰内蒙古成本利润（全部）
• 图18：全国硅锰周产量季节性（全部）
• 图19：锰矿库存&澳块周均价（周）
• 图20：mysteel版硅铁生产利润（所有）
• 图21：硅铁周产量季节性分析(全部)

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 国投安信期货

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