20250310-中原期货-铁合金周报_钢招定价指引_双硅弱势震荡_22页_1mb

钢招定价指引，双硅弱势震荡

核心内容概述

本报告为中原期货发布的铁合金周报（20250310），主要分析硅铁和锰硅两大品种的市场情况，包括供应、需求、库存、成本、基差及持仓等关键指标，以提供投资策略建议和风险提示。

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硅铁分析

主要逻辑

• 供应：硅铁周产量环比下降1.21%，但同比增加14.59%；2025年2月硅铁产量环比下降0.47%，同比增加5.50%。
• 需求：硅铁五大材消费量环比增加0.81%，但同比减少2.63%；五大材周产量环比下降0.95%，同比减少1.58%。
• 库存：企业库存环比增加1.39%，同比减少3.98%；2月库存天数16天，环比和同比均有所下降。
• 成本：兰炭价格持续下跌，阳极价格回升，整体成本微增，利润下滑。
• 基差：硅铁05合约基差为118元/吨，环比小幅上升6元/吨。
• 市场情绪：河钢75B硅铁采购量小幅下降，部分钢招定价下调，市场情绪偏弱。

策略建议

• 单边策略：震荡偏弱。

风险点

• 需求增量超预期
• 供应减产超预期

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锰硅分析

主要逻辑

• 供应：硅锰周产量环比增加1.88%，同比增加0.5%；2月全国硅锰产量环比下降0.90%，同比减少4.55%。
• 需求：硅锰周消费量环比增加0.18%，同比增加2.13%；五大材周产量环比下降0.95%，同比减少1.58%。
• 库存：企业库存环比下降9.34%，同比减少45.48%；2月库存天数16.27天，环比和同比均有所下降。
• 成本：天津港澳矿和钦州港澳矿报价分化，化工焦价格下跌，整体成本下移；内蒙和宁夏利润回升，广西和贵州利润下降。
• 基差：锰硅05合约基差为+42元/吨，环比下降76元/吨。
• 市场情绪：港口锰矿库存偏低，部分矿商挺价意愿较强，但黑色系整体承压，市场氛围转弱，上方6600压力明显。

策略建议

• 单边策略：区间震荡6000-6600。

风险点

• 澳矿及非主流矿发运情况
• 北方企业减产力度
• 港口库存变化

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关键数据汇总

硅铁

• 周产量：11.39万吨（环比-1.21%，同比+14.59%）
• 月产量：44.78万吨（环比-0.47%，同比+5.50%）
• 五大材消费量：1.93万吨（环比+0.81%，同比-2.63%）
• 五大材周产量：834.28万吨（环比-0.95%，同比-1.58%）
• 企业库存：7.80万吨（环比+1.39%，同比-3.98%）
• 2月库存天数：16天（环比-0.65天，同比-0.79天）
• 仓单数量：6933张（环比+2737张，同比+199张）
• 基差：118元/吨（环比+6元/吨）

锰硅

• 周产量：20.52万吨（环比+1.88%，同比+0.5%）
• 2月全国硅锰产量：80.39万吨（环比-0.90%，同比-4.55%）
• 五大材周产量：834.28万吨（环比-0.95%，同比-1.58%）
• 企业库存：11.65万吨（环比-9.34%，同比-45.48%）
• 2月库存天数：16.27天（环比-0.71天，同比-0.73天）
• 仓单数量：89134张（环比+1925张，同比+57173张）
• 基差：05合约基差+42元/吨（环比-76元/吨）

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成本与利润变化

硅铁成本与利润

• 电价：青海、宁夏、内蒙、甘肃电价均保持稳定，无涨跌。
• 兰炭小料：神木地区兰炭小料价格635元/吨，环比下跌1.55%。
• 阳极：西北地区阳极价格5156元/吨，环比上涨22.76%。
• 硅铁成本：青海、宁夏、内蒙成本分别为5749.56元/吨、5831.56元/吨、5647.06元/吨，环比微增0.54%-0.55%。
• 硅铁利润：青海、宁夏、内蒙利润分别为100.44元/吨、18.44元/吨、202.94元/吨，环比大幅下滑-33.71%至-28.54%。

锰硅成本与利润

• 电价：宁夏、内蒙、广西、贵州电价均保持稳定，无涨跌。
• 锰矿：天津港澳矿Mn45%报价49元/吨度（环比+2.08%），钦州港澳矿Mn45%报价48元/吨度（环比-1.03%）；天津港半碳酸Mn37.5%报价38.5元/吨度（环比+4.05%），钦州港半碳酸Mn36.5%报价37.5元/吨度（环比-1.32%）。
• 化工焦：内蒙地区化工焦价格1115元/吨，环比下跌5.91%。
• 硅锰成本：宁夏、内蒙、广西、贵州成本分别为6437.80元/吨、6347.80元/吨、6997.80元/吨、6805.00元/吨，环比微降0.16%-0.15%。
• 硅锰利润：宁夏、内蒙、广西、贵州利润分别为-287.80元/吨、-247.80元/吨、-847.80元/吨、-705.00元/吨，环比有所回升，但整体亏损加剧。

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持仓与市场情绪

硅铁

• 总持仓量：增加
• 仓单数量：6933张（环比+2737张，同比+199张）
• 01合约持仓：增加
• 05合约持仓：增加

锰硅

• 总持仓量：周环比回升
• 仓单数量：89134张（环比+1925张，同比+57173张）
• 01合约持仓：增加
• 05合约持仓：增加

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