20250324-长安期货-尿素周报_需求与消息共振推动盘面上涨_仍需警惕供给放量风险_10页_1mb

尿素市场分析总结

核心内容

上周尿素市场出现显著上涨，主要受到供需端边际改善、部分装置临停、工业需求旺盛以及出口消息刺激等因素推动。尽管市场情绪因出口“小作文”而高涨，但出口政策尚未明朗，短期内难以落地。此外，成本端煤价持续下跌，叠加煤炭消费淡季来临，进一步削弱了成本支撑。

主要观点

• 价格上涨原因：供需边际改善、出口消息提振、企业去库积极。
• 供给压力仍存：尿素日产量维持在历史偏高水平，淡储资源投放持续，供给端高位运行。
• 需求端支撑：春耕用肥旺季临近，工业需求依然强劲，复合肥企业开工率维持高位。
• 成本支撑走弱：煤价下跌，煤炭需求走弱，企业盈利较好，减产预期不强。
• 市场分歧明显：周五尾盘大幅减仓，显示市场仍存在较大分歧。
• 操作建议：基于需求端持续推进，可逢低短多，谨慎追涨。

关键信息

一、行情走势回顾

• 上周尿素主力合约周线收涨72元/吨或4.07%。
• 现货市场交投好转，成交重心上移。
• 国内尿素价格普遍上涨，其中山东、江苏、河南等地涨幅较大。
• 国际尿素价格松动下跌，但中国尿素价格仍为全球洼地，内外套利空间存在。

二、供给端分析

• 国内尿素装置产能利用率87.05%，高于去年同期。
• 日均产量19.58万吨，处于历史偏高水平。
• 多个煤制装置恢复生产，部分装置停车，预计供给仍维持高位。
• 淡储资源投放继续，对市场形成压力。

三、需求端分析

• 农需阶段性走弱，但春耕用肥旺季临近，需求仍将持续。
• 复合肥企业开工率维持高位，对尿素原料需求有望持续。
• 三聚氰胺需求偏弱，对尿素拉动有限。
• 农需虽阶段性放缓，但整体仍为支撑因素。

四、库存情况

• 厂家库存大幅去库，上周库存103.8万吨，环比去库15.54万吨。
• 港口库存维持平稳，为13.1万吨，短期内对行情影响不大。

五、成本端分析

• 煤价持续下挫，煤制尿素理论利润有所收缩。
• 煤炭消费进入淡季，需求走弱，价格承压。
• 内贸煤价下跌，进口煤价格相对坚挺，性价比下降。

六、期货持仓

• 上周后半段尿素增仓上涨，持仓量小幅提升。
• 仓单量在注销日后快速增加，显示卖方力量仍强。

总结

尿素市场在需求与出口消息的共振下实现上涨，但供给端高位运行仍对价格形成压制。农需虽阶段性走弱，但春耕旺季尚未结束，市场仍有一定支撑。短期内出口政策尚未明朗，需谨慎对待。成本端煤价下跌削弱了支撑，但企业盈利尚可，主动减产预期不强。市场存在较大分歧，建议以逢低短多为主，谨慎追涨。

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