电子行业专题研究：关注美国对外投资限制令影响-20230813-华泰证券-45页_1mb

报告摘要

美国对外投资限制令对电子行业的影响分析

核心内容

2023年8月10日，美国总统拜登签署行政令，设立对外投资审查机制，授权美国财政部禁止或限制美国主体参与中国半导体、量子信息技术及人工智能领域的私募股权、风险投资、合资企业和绿地投资。该限制令虽未直接影响A/H市场已上市科技公司，但对相关行业可能产生间接影响。此外，华泰研究指出，半导体行业正经历周期性边际变化，建议投资者关注细分领域的发展动态。

主要观点

A股市场表现
- 上周A股交易量环比下降18.6%，TMT板块成交额占全部A股比例为30.08%，环比提升4.22pct。
- 华泰研究认为，半导体行业正经历周期性边际变化，中芯国际预计3Q23营收环比增长3%-5%，高于格芯和联电等主要同业，主因中国智能手机客户需求有所恢复。
- 华虹半导体预计3Q23毛利率中值将环比下降10.7pct至17%，低于彭博一致预期的24.7%，反映功率分立器件和MCU市场持续恶化。
- 建议投资者关注鸿海、联想（AI服务器）和Wolfspeed（SiC）的业绩会反馈。
A股科技板块表现
- SW电子板块上周下跌4.5%，跑输上证指数(-3.0%)。
- 涨跌幅居前的公司包括：盛美上海（+4.4%）、ASMPT（+1.9%）、传音控股（+0.9%）；跌幅居前的公司包括：华虹半导体(-21.1%)、海光信息(-13.0%)、FIT HONTENG(-12.4%)。
- 北向资金净流出256亿元，主要增持东山精密、领益智造、安克创新，减持工业富联、立讯精密、京东方A。
港股市场表现
- 恒生科技指数下跌5.0%，跑输恒生指数(-2.4%)。
- 华虹半导体(-21.1%)、蔚来-SW(-15.8%)、小鹏汽车-W(-11.8%)跌幅居前。
- 南向资金净流入138亿港元，主要增持中国移动、华虹半导体、金蝶国际，减持比亚迪股份、中兴通讯、小鹏汽车-W。
全球股市表现
- 纳指下跌1.9%，标普500下跌0.3%，日经225上涨0.9%。
- 全球半导体板块跌幅较大，WOLFSPEED(-8.8%)、英伟达(-8.6%)、镁光(-7.9%)。
- 美股互联网板块：Meta(-0.8%)、SEA(-2.3%)、谷歌(-3.1%)、亚马逊(-6.8%)。
- 美股汽车板块：特斯拉(-4.4%)、比亚迪(-5.1%)、理想(-11.7%)、蔚来(-12.4%)。
- 日本科技股涨幅居前为富士控股(+6.6%)、雷瑟科(+4.3%)、雅马哈(+3.3%)，跌幅居前为揖斐电(-5.5%)、迪思科(-4.3%)、神钢电机(-3.3%)。

关键信息

半导体板块

整体表现：上周沪深港通半导体板块日均成交额142亿元，环比下降27.5%；板块股价下跌4.5%。
涨跌幅居前企业：A股涨跌幅居前包括盛美上海(+4.4%)、ASMPT(+1.9%)、卓胜微(+0.2%)；跌幅居前包括华虹半导体(-21.1%)、海光信息(-13.0%)、芯海科技(-10.4%)。
全球表现：全球半导体板块跌幅较大，WOLFSPEED(-8.8%)、英伟达(-8.6%)、镁光(-7.9%)。

AI板块

整体表现：AI板块日均成交额530亿元，环比下降17.0%；板块股价下跌3.2%。
涨跌幅居前企业：A股涨跌幅居前包括ASMPT(+1.9%)、昆仑万维(+1.9%)；跌幅居前包括海光信息(-13.0%)、中际旭创(-12.8%)、中兴通讯(-12.4%)。
全球表现：海外AI企业涨幅居前为Shibaura(+7.1%)、味之素(+5.7%)、广达(+1.6%)，跌幅较大为Coheren(-9.9%)、Marvell(-8.9%)、英伟达(-8.6%)。