战斗机行业深度研究报告_大国重器_风鹏正举-20190825-华创证券-45页_1mb

战斗机行业深度研究报告总结

核心内容

战斗机是用于夺取制空权的核心武器装备，代表航空科技发展的前沿，其发展水平反映了一国航空工业的实力。战斗机从一战开始出现，至今已发展至第四代，未来将向高超声速、更强隐身性、网络化作战、无人化等方向演进。

主要观点

• 战斗机发展历史：战斗机自一战萌芽，二战进入喷气式时代，目前发展至第四代。第四代战斗机强调“4S能力”：隐身性、超音速巡航、超机动性敏捷性、战场态势感知能力。
• 战斗机命名规则：各国战斗机命名规则不同，美国采用“任务+设计+系列”的MDS命名法，俄罗斯采用“设计局名称+序号”，欧洲各国除英国外无统一规则，日本基本仿照美国方式，中国采用“用途+序号”方式。
• 战斗机构成：战斗机由机体、发动机和机载设备组成，其中机体包括机身、机翼、尾翼等；发动机是战斗机的“心脏”；机载设备是“大脑”和“中枢神经”，包括航电系统和机电系统。
• 全球战斗机结构：全球战斗机在军用飞机中占比接近30%，中国占比超50%，远高于美国和俄罗斯。
• 美俄中战斗机数量结构对比：美国战斗机谱系全功能多，量级和军种间分配均衡；俄罗斯各功能战斗机占比均匀，以重型为主，空军为主；中国战斗机总量大，但代次差、功能欠缺，存在存量升级和总量提升需求。

关键信息

• 战斗机市场空间：未来十年中国战斗机市场空间预计为8000亿-10000亿，依据不同测算方法得出。
• 研制周期与产业链：战斗机研制周期长，美国两个四代机均耗时超过十年。产业链上游逐步开放，下游由央企军工集团垄断，中国由成飞和沈飞双寡头主导。
• 战斗机发展趋势：下一代战斗机可能发展为高超声速飞行、更强隐身性、网络化作战、无人化等方向。
• 各国战斗机发展：美国、俄罗斯、日本和欧洲均提出下一代战斗机的技术方案设想，包括高超声速、隐身、网络化和无人化等。
• 战斗机代次分布：美国四代机占比11%，俄罗斯三代机占比66%，中国二代机占比46%，三代机占比53%。

市场空间测算

1. 自下而上测算：未来十年中国战斗机需求数量约1000架，采购规模约4000亿，加上售后维修市场约4000亿，合计约8000亿。
2. 自上而下测算：假设未来十年国防预算增速为6.5%，其中装备占比41%，航空装备占比40%，战斗机在航空装备中的占比为40%，则战斗机市场空间可达10000亿。

产业链格局

• 上游：逐步开放，民营企业参与较多。
• 下游：由央企军工集团垄断，中国由成飞和沈飞双寡头主导，美国由洛马和波音主导。
• 生产方式：战斗机主要有站位装配和脉动装配两种方式，影响产量规律。

风险提示

• 战斗机研制和采购进度存在不确定性。
• 军费增长可能低于预期。

重点公司介绍

• 中航沈飞：战斗机唯一上市平台。
• 航发动力：发动机相关。
• 中航机电、中航电测、四创电子、中航光电、航天电器、振华科技、光威复材、宝钛股份、西部超导：分别涉及机电系统、航电系统、机载设备、材料等多个方面。

图表目录（摘要）

• 图表1：军用飞机类型划分
• 图表2：各国军用飞机命名规则
• 图表3：美国军机名称组成规则
• 图表4：苏联/俄罗斯军机名称组成规则
• 图表5：欧洲和日本军机名称组成规则
• 图表6：中国军机名称组成规则
• 图表7：战斗机外观
• 图表8：航电系统组成
• 图表9：机电系统组成
• 图表10：战斗机性能决定因素之一
• 图表11：战斗机性能决定因素之二
• 图表12：战斗机主要性能参数
• 图表13：战斗机发展简史
• 图表14：喷气式战斗机世代划分方法
• 图表15：喷气式战斗机发展逻辑
• 图表16：历代喷气式战斗机的关键点
• 图表17：历代喷气式战斗机性能指标变化
• 图表18：下一代战斗机发展趋势
• 图表19：各国下一代战斗机方案
• 图表20：全球军用飞机和战斗机数量
• 图表21：全球军用飞机各机种占比
• 图表22：2018年全球军用飞机结构
• 图表23：2018年美国军用飞机结构
• 图表24：2018年中国军用飞机结构
• 图表25：2018年俄罗斯军用飞机结构
• 图表26：美、中、俄战斗机保有数量前三名
• 图表27：美国战斗机数量接近中、俄总和
• 图表28：美国拥有世界五分之一战斗机
• 图表29：前五大国拥有世界一半的战斗机
• 图表30：全球十大战斗机数量占比
• 图表31：美俄中战斗机型号占比
• 图表32：军贸出口打开战斗机数量空间
• 图表33：美、俄、中军费支出同为世界前五位
• 图表34：美、俄、中军队规模同为世界前四位
• 图表35：美中俄现役战斗机代次分布比例
• 图表36：美中俄现役战斗机代次分布数量
• 图表37：美军各类型战斗机占比
• 图表38：美国现役战斗机数量及类型
• 图表39：美军战斗机量级划分
• 图表40：美军中型、重型战机占比
• 图表41：美国战斗机军种分布情况
• 图表42：俄罗斯各类型战机占比
• 图表43：俄罗斯战机量级
• 图表44：俄罗斯现役战斗机情况
• 图表45：俄罗斯库兹涅佐夫号航母舰载机配置
• 图表46：俄罗斯战斗机军种分布情况
• 图表47：中国战机对地攻击和舰载机占比低
• 图表48：中国战机轻型占比高
• 图表49：中国现役战斗机情况
• 图表50：中国战斗机军种分布情况
• 图表51：中国海军二代机占比比空军更高
• 图表52：中国战斗机首飞、列装、停产、退役时间表
• 图表53：一个机型的批量退役会紧跟着另一个机型的列装增加
• 图表54：中国空军战略从“国土防空”向“攻防兼备”转变
• 图表55：多用途战机歼-16与空优战机歼-20搭档使用
• 图表56：美国航母及舰载机情况
• 图表57：未来十年中国战斗机需求测算
• 图表58：采购成本与售后维修成本接近1:1
• 图表59：F-22各项成本
• 图表60：战斗机相关成本
• 图表61：F-35重复飞离成本
• 图表62：F-35美军采购单价
• 图表63：美军2010年以来F-35采购费用
• 图表64：自下而上测算战斗机行业空间
• 图表65：美国军费支出分配情况
• 图表66：美国三军装备采购费用用于航空装备的比例
• 图表67：自上而下测算战斗机行业空间
• 图表68：战斗机研发和制造流程
• 图表69：美国两个四代机研制周期均在十年以上
• 图表70：战斗机生产装配方式
• 图表71：F-35的脉动装配线
• 图表72：战斗机生产的两阶段
• 图表73：F-35历年产量
• 图表74：战斗机产业链相关上市公司
• 图表75：战斗机产业链上市公司梳理
• 图表76：中国和美国战斗机行业的双寡头
• 图表77：美国现役战机被洛马和波音垄断
• 图表78：洛克希德马丁发展历程
• 图表79：中国战斗机均由成飞和沈飞生产

推荐与分析师信息

• 推荐：维持
• 证券分析师：卫喆（电话：021-20572551，邮箱：weizhe@hcyjs.com，执业编号：S0360518120002）
• 联系人：王卓星（电话：021-20572580，邮箱：wangzhuoxing@hcyjs.com）

行业基本数据