战斗机行业深度研究报告：大国重器，风鹏正举-20190825-华创证券-45页_1mb

战斗机行业深度研究报告总结

核心内容

战斗机是用于夺取制空权的核心武器装备，代表着航空科技发展的前沿，其发展情况反映了国家航空工业的实力。战斗机从一战开始出现，至今已发展至喷气式第四代，未来将向高超声速、更强隐身性、网络化作战和无人化等方向发展。

主要观点

1. 战斗机发展历史

   • 战斗机在一战中萌芽，二战末期进入喷气式时代。
   • 第四代战斗机强调“4S能力”：隐身性、超音速巡航、超机动性敏捷性、战场态势感知能力。
   • 作战方式从近战转向超视距攻击和系统作战。

2. 战斗机市场空间

   • 未来十年，中国战斗机市场空间预计为8000亿-10000亿。
   • 自下而上测算：1000架左右的需求数量，采购与售后维修成本接近1:1。
   • 自上而下测算：若国防预算年均增长6.5%，航空装备占比40%，战斗机占比40%，市场空间可达10000亿。

3. 战斗机研制与产业链

   • 战斗机研制周期长，美国和中国均形成双寡头格局。
   • 美国由洛马和波音垄断，中国由成飞和沈飞控制。
   • 产业链上游逐步开放，下游仍由央企集团垄断。

关键信息

• 全球军机结构

  • 全球战斗机在军用飞机中占比接近30%，中国占比超50%，远高于美国和俄罗斯。
  • 全球战斗机数量前五名国家拥有全球一半数量的战机，呈现“一超两强、头部集中”的格局。

• 美俄中战斗机数量结构对比

  • 美国：谱系全功能多，量级和军种间分配均衡。
  • 俄罗斯：各功能战斗机占比均匀，量级分布以重型为主，军种以空军为主。
  • 中国：多用途战斗机占比低，轻型战机主导，海军装备中二代机占比高。

• 战斗机组成

  • 战斗机由机体、发动机和机载设备组成。
  • 机体包括机身、机翼、尾翼、起落架等。
  • 发动机为战斗机提供动力，被誉为“心脏”。
  • 机载设备包括航电系统和机电系统，航电系统为“大脑”和“中枢神经”，机电系统为“肌体”。

• 战斗机命名规则

  • 美国采用“MDS命名法”：任务+设计+系列。
  • 苏联/俄罗斯采用“设计局名称+序号”。
  • 欧洲各国除英国外无明确命名规则，日本基本仿照美国命名方式。
  • 中国战斗机命名经历了三个阶段，现阶段为“用途+型号”。

市场空间测算

• 自下而上测算

  • 未来十年，中国战斗机需求数量约1000架，采购规模约4000亿，售后维修约4000亿，总市场规模约8000亿。

• 自上而下测算

  • 假设国防预算年均增长6.5%，航空装备支出占比41%，战斗机在航空装备中占比40%，则战斗机市场空间可达10000亿。

战斗机研制与生产

• 研制特点

  • 研发周期长，美国两个四代机型号均耗时超过10年。
  • 生产方式包括站位装配和脉动装配，产量呈现前低后高的趋势。

• 产业链格局

  • 上游逐渐开放，下游由央企集团垄断。
  • 战斗机整机厂为双寡头格局，美国和中国均如此。

重点公司介绍

• 中航沈飞：战斗机唯一上市平台。
• 航发动力：发动机相关。
• 中航机电、中航电测、四创电子、中航光电、航天电器、振华科技、光威复材、宝钛股份、西部超导：涉及航电、机电、材料等多个方面。

风险提示

• 战斗机研制和采购进度存在不确定性。
• 军费增长可能低于预期。

行业数据概览

相关研究报告

• 《军工行业2019年二季度基金持仓分析》
• 《军工行业双周报2019年第6期》
• 《军工行业双周报2019年第7期》

图表目录（关键图表）

• 图表1：军用飞机的类型划分
• 图表2：各国军用飞机命名规则梳理
• 图表3：美国军机名称组成规则
• 图表4：苏联/俄罗斯军机名称组成规则
• 图表5：欧洲和日本军机名称组成规则
• 图表6：中国军机名称组成规则
• 图表7：战斗机外观（以F-22为例）
• 图表8：航电系统组成
• 图表9：机电系统组成
• 图表10：战斗机性能决定因素之一：气动外型、材料
• 图表11：战斗机性能决定因素之二：发动机
• 图表12：战斗机主要性能参数
• 图表13：战斗机发展简史
• 图表14：喷气式战斗机世代划分的三种方法
• 图表15：喷气式战斗机的发展逻辑
• 图表16：历代喷气战斗机的关键点
• 图表17：历代喷气式战斗机性能指标的变化
• 图表18：下一代战斗机发展趋势展望
• 图表19：各国下一代战斗机方案
• 图表20：全球军用飞机和战斗机数量
• 图表21：全球军用飞机各机种占比
• 图表22：2018年全球军用飞机结构
• 图表23：2018年美国军用飞机结构
• 图表24：2018年中国军用飞机结构
• 图表25：2018年俄罗斯军用飞机结构
• 图表26：美、中、俄稳居战斗机保有数量前三名
• 图表27：美国战机数量接近中、俄总和
• 图表28：美国拥有世界五分之一战斗机
• 图表29：前五大国拥有世界一半的战斗机
• 图表30：全球十大战斗机数量占战斗机总量的比例
• 图表31：位列前十大的美俄中战机型号占比汇总
• 图表32：军贸出口打开战斗机数量空间
• 图表33：美、俄、中军费支出同为世界前五位
• 图表34：美、俄、中军队规模同为世界前四位
• 图表35：美中俄现役战斗机代次分布比例
• 图表36：美中俄现役战斗机代次分布数量
• 图表37：美军各类型战斗机占比
• 图表38：美国现役各型号战斗机数量及类型
• 图表39：美军现役战斗机量级划分
• 图表40：美军中型、重型战机占比
• 图表41：俄罗斯各类型战机占比情况
• 图表42：俄罗斯战机量级
• 图表43：俄罗斯现役各战斗机情况
• 图表44：俄罗斯库兹涅佐夫号航母舰载机配置
• 图表45：俄罗斯战斗机军种分布情况
• 图表46：中国现役各型号战斗机情况
• 图表47：中国战斗机军种分布情况
• 图表48：中国各型号战斗机首飞、列装、停产、退役时间表
• 图表49：一个机型的批量退役会紧跟着另一个机型的列装增加
• 图表50：中国空军战略从“国土防空”向“攻防兼备”转变
• 图表51：歼-16与歼-20搭配使用
• 图表52：美国航母及航母舰载机情况
• 图表53：未来十年中国战斗机需求测算过程
• 图表54：采购成本和售后维修成本接近1:1
• 图表55：F-22各项成本（单位：百万美元）
• 图表56：战斗机的相关成本
• 图表57：F-35的重复飞离成本
• 图表58：F-35美军采购单价（单位：亿美元）
• 图表59：美军2010年以来F-35采购费用（单位：亿美元）
• 图表60：自下而上测算：未来十年战斗机行业空间约8000亿
• 图表61：美国军费支出分配情况
• 图表62：美国三军装备采购费用于航空装备的比例
• 图表63：自上而下测算：未来十年战斗机行业空间约10000亿
• 图表64：战斗机的研发和制造流程
• 图表65：美国两个型号四代机研制周期均在十年以上
• 图表66：战斗机生产装配的两种方式
• 图表67：F-35的脉动装配线
• 图表68：战斗机生产的两阶段
• 图表69：F-35历年产量情况（单位：架）
• 图表70：战斗机产业链相关上市公司
• 图表71：战斗机产业链上市公司梳理
• 图表72：中国和美国战斗机行业的双寡头
• 图表73：美国现役战机被洛马和波音垄断
• 图表74：洛克希德马丁发展历程
• 图表75：中国战斗机均由成飞和沈飞生产