20190825-华创证券-战斗机行业深度研究报告：大国重器，风鹏正举_45页_2mb

战斗机行业深度研究报告总结

核心内容

战斗机是用于夺取制空权的核心武器装备，代表航空科技发展的前沿，其发展水平反映了一国航空工业的实力。战斗机技术发展经历了从一战的活塞式到如今喷气式第四代的演变，强调“4S能力”：隐身性、超音速巡航、超机动性敏捷性、战场态势感知能力。未来，战斗机将向高超声速、更强隐身性、网络化作战、无人化等方向发展。

主要观点

1. 战斗机发展历史：

   • 一战中萌芽，二战末期进入喷气式时代。
   • 现代喷气式战斗机已发展至第四代，作战方式转变为超视距攻击、系统作战为主。

2. 战斗机市场空间：

   • 自下而上测算：未来十年，中国战斗机需求数量约1000架，采购规模约4000亿，加上售后维修市场，预计总市场规模约8000亿。
   • 自上而下测算：若按保守假设，未来十年战斗机行业空间可达10000亿。

3. 战斗机产业链格局：

   • 产业链上游逐步开放，下游仍由央企军工集团垄断。
   • 中国战斗机整机生产由成飞集团和沈飞集团双寡头垄断，美国则由洛马和波音主导。

4. 中国战斗机现状：

   • 中国战斗机总量大、代次差、功能欠缺，存在存量升级和总量提升的需求。
   • 相比美俄，中国战斗机的先进型号占比偏低，且多用途战机和舰载机发展不足。

5. 战斗机命名规则：

   • 美国采用“MDS命名法”：任务(Mission)+设计(Design)+系列(Series)。
   • 苏联/俄罗斯采用“设计局名称+序号”。
   • 欧洲各国（除英国）无明确命名规则，日本基本仿照美国。
   • 中国分为三个阶段，现阶段为“用途+型号”。

关键信息

• 全球战斗机数量：美国拥有2826架战斗机，接近中国和俄罗斯的总和，前五大国拥有全球一半的战斗机。
• 战斗机性能构成：战斗机由机体、发动机和机载设备组成，其中发动机是“心脏”，航电系统是“大脑”。
• 战斗机发展逻辑：喷气式战斗机按照作战理念、科学技术、性能和作战方式螺旋上升式发展。
• 下一代战斗机趋势：将向高超声速、更强隐身性、网络化作战、无人化方向发展。
• 战斗机市场空间：预计未来十年中国战斗机行业空间为8000亿-10000亿。

市场空间测算

战斗机代次对比

风险提示

• 战斗机研制、采购进度存在不确定性。
• 军费增长可能低于预期。

重点公司

图表目录

• 图表1：军用飞机的类型划分
• 图表2：各国军用飞机命名规则梳理
• 图表3：美国军机名称组成规则
• 图表4：苏联/俄罗斯军机名称组成规则
• 图表5：欧洲和日本军机名称组成规则
• 图表6：中国军机名称组成规则
• 图表7：战斗机外观（以F-22为例）
• 图表8：航电系统组成
• 图表9：机电系统组成
• 图表10：战斗机性能决定因素之一：气动外型、材料
• 图表11：战斗机性能决定因素之二：发动机
• 图表12：战斗机主要性能参数
• 图表13：战斗机发展简史
• 图表14：喷气式战斗机世代划分的三种方法
• 图表15：喷气式战斗机的发展逻辑
• 图表16：历代喷气战斗机的关键点
• 图表17：历代喷气式战斗机性能指标的变化
• 图表18：下一代战斗机发展趋势展望
• 图表19：各国下一代战斗机方案
• 图表20：全球军用飞机和战斗机数量
• 图表21：全球军用飞机各机种占比
• 图表22：2018年全球军用飞机结构
• 图表23：2018年美国军用飞机结构
• 图表24：2018年中国军用飞机结构
• 图表25：2018年俄罗斯军用飞机结构
• 图表26：美、中、俄稳居战斗机保有数量前三名
• 图表27：美国战机数量接近中、俄总和
• 图表28：美国拥有世界五分之一战斗机
• 图表29：前五大国拥有世界一半的战斗机
• 图表30：全球十大战斗机数量占战斗机总量的比例
• 图表31：位列前十大的美俄中战机型号占比汇总
• 图表32：军贸出口打开战斗机数量空间
• 图表33：美、俄、中军费支出同为世界前五位
• 图表34：美、俄、中军队规模同为世界前四位
• 图表35：美中俄现役战斗机代次分布比例
• 图表36：美中俄现役战斗机代次分布数量
• 图表37：美军各类型战斗机占比
• 图表38：美国现役各型号战斗机数量及类型
• 图表39：美军现役战斗机量级划分
• 图表40：美军中型、重型战机占比
• 图表41：美国各军种现役战斗机情况
• 图表42：俄各类型战机占比情况
• 图表43：俄战机量级
• 图表44：俄罗斯现役各战斗机情况
• 图表45：俄罗斯库兹涅佐夫号航母舰载机配置
• 图表46：俄罗斯战斗机军种分布情况
• 图表47：我国战机中对地攻击和舰载机占比较低
• 图表48：我国战机轻型占比高
• 图表49：中国现役各型号战斗机情况
• 图表50：中国战斗机军种分布情况
• 图表51：我国海军二代机占比比空军更高
• 图表52：中国各型号战斗机首飞、列装、停产、退役时间表
• 图表53：一个机型的批量退役会紧跟着另一个机型的列装增加
• 图表54：中国空军战略：从“国土防空”向“攻防兼备”转变
• 图表55：官方解读：多用途战机歼-16与空优战机歼-20搭档使用
• 图表56：美国航母及航母舰载机情况
• 图表57：未来十年我国战机需求测算过程
• 图表58：采购成本和售后维修成本接近1:1
• 图表59：F-22各项成本（单位：百万美元）
• 图表60：战斗机的相关成本
• 图表61：F-35的重复飞离成本
• 图表62：F-35美军采购单价（单位：亿美元）
• 图表63：美军2010年以来F-35采购费用（单位：亿美元）
• 图表64：自下而上测算：未来十年战斗机行业空间约8000亿
• 图表65：美国军费支出分配情况
• 图表66：美国三军装备采购费用于航空装备的比例
• 图表67：自上而下测算：未来十年战斗机行业空间约10000亿
• 图表68：战斗机的研发和制造流程
• 图表69：美国两个型号四代机研制周期均在十年以上
• 图表70：战斗机生产装配的两种方式
• 图表71：F-35的脉动装配线
• 图表72：战斗机生产的两阶段
• 图表73：F-35历年产量情况（单位：架）
• 图表74：战斗机产业链相关上市公司
• 图表75：战斗机产业链上市公司梳理
• 图表76：中国和美国战斗机行业的双寡头
• 图表77：美国现役战机被洛马和波音垄断
• 图表78：洛克希德马丁发展历程
• 图表79：中国战斗机均由成飞和沈飞生产