20240402-紫金天风-双焦周报_焦炭节后仍有降价预期_34页_4mb

焦煤焦炭市场分析摘要

报告信息

• 作者：李文涛
• 从业资格号：F3050524, 交易咨询证号：Z0015640
• 研究助理：刘宇涵，从业资格证号：F03121274
• 审核：肖兰兰，交易咨询证号：Z0013951
• 数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

核心观点（中性偏空）

焦煤市场

• 现状：现货市场情绪转弱，价格有所下跌但幅度放缓（如蒙5#原煤1270-1320元/吨）。
• 供应：安监影响逐步减弱，但部分煤矿因顶仓暂无复产意愿，国产煤供应增幅不大；蒙煤口岸库存高企，通关量下降。
• 需求：焦企业亏持续加深，钢需求不足，导致对焦煤采购意愿低，终端需求支撑乏力。
• 库存：煤炭库存多数累积在上游煤矿，贸易商及下游库存普遍偏低，呈现低库存策略。

焦炭市场

• 现状：经历七轮提降后价格仍处跌势，市场持续低迷，线上竞拍多出现降价成交。
• 供应：焦企利润空间收窄，加之需求疲软，开工率及产量维持低位。
• 需求：铁水产量微降，钢厂复产动力不足，未来仍悲观预期，压缩焦炭需求。
• 库存：钢厂控制采购节奏，焦企库存开始小幅积累，市场整体库存水平偏低但结构偏紧。

关键数据与动态

• 期货市场：焦煤09合约在1500一线显现一定抗跌性。
• 进出口情况：进口澳煤进口利润倒挂，俄炼焦煤报价下跌。
• 产量与产能：上周煤矿产能利用率达81.38%，但复产缓慢，尤以山西、蒙煤通关下滑为甚。
• 铁水与焦化：247家钢厂铁水日均产量环比小幅下滑至2213万吨，焦化企业产能利用率同比下降。
• 利润与库存：焦企与煤矿利润继续压缩，部分库存向煤矿集中；港存焦炭有所增加，终端谨慎采购。

总结

短期内焦煤焦炭市场因供需两端承压而维持下行预期，但供应端结构性问题（高库存、政策压制）和部分品种价格弹性提供一定支撑，建议关注政策动向及下游实际需求恢复情况。