捷信2018年第四期个人消费贷款资产支持证件发行说明书-2018.11-210页-13mb

报告摘要

捷赢2018年第四期个人消费贷款资产支持证券总结

核心内容

捷赢2018年第四期个人消费贷款资产支持证券是由捷信消费金融有限公司发起，并由华润深国投信托有限公司作为受托机构发行的证券化产品。该证券化项目已通过中国银行保险监督管理委员会备案，并获得中国人民银行批准。

主要观点

本项目发行总额为 2,501,010,000.70元，分为 优先A档（占比66.97%）、优先B档（占比12.00%）和 次级档（占比21.03%）。
优先A档和优先B档为固定利率，预期到期日分别为 2019/11/26 和 2020/1/26，法定到期日为 2024/6/26。
优先A档与优先B档的评级均为 AAA₅f 和 AA+₅f，次级档无评级。
证券于 2018年12月7日 开始计息，第一个支付日为 2019年1月26日。
发行说明书于 2018年11月27日 公布，强调投资风险提示，提醒投资者注意多种潜在风险，包括提前还款风险、违约风险、混同风险、利率风险、流动性不足风险、操作风险、法律风险、交易各方违约风险、偿付顺序变化风险、尽调局限性风险、地区集中风险、持续购买不足风险等。

关键信息

一、交易结构

捷信金融作为发起机构，将个人消费贷款债权委托给华润信托设立特定目的信托。
华润信托作为受托机构，负责证券发行、信托财产管理及支付。
兴业银行作为资金保管机构，负责信托账户内的资金保管。
广发证券、中金公司、中泰证券作为联席主承销商，负责优先档证券的承销工作。
项目涉及法律、会计、税务等中介机构，为证券化提供专业支持。

二、参与机构简介

1. 发起机构：捷信消费金融有限公司

成立于2010年，注册资本70亿元，由捷信集团全资控股。
主要产品包括商品贷和自主支付消费贷。
财务状况良好，2018年前三季度净利润为11.19亿元，不良贷款率为3.73%，资本充足率为12.82%。
拥有丰富的资产证券化经验，曾成功发行多期消费贷款资产支持证券。

2. 受托机构：华润深国投信托有限公司

成立于1982年，注册资本110亿元，为华润集团下属公司。
作为特定目的信托受托机构，具备丰富的资产证券化经验，累计发行规模达2,052.15亿元。
拥有良好的监管合规记录和专业团队。

3. 资金保管机构：兴业银行

成立于1988年，注册资本207.74亿元，拥有200余家合作机构。
在资产托管业务方面具有广泛经验，曾托管多期资产证券化项目。

4. 联席主承销商

广发证券、中金公司和中泰证券组成承销团，负责优先档证券的发行和承销。
广发证券、中金公司和中泰证券在资产证券化领域有丰富的经验。

5. 中介机构

金杜律师事务所作为法律顾问，提供法律尽职调查服务。
毕马威华振会计师事务所作为会计/税务顾问，提供尽职调查及专业建议。
联合资信评估有限公司和中债资信评估有限责任公司提供信用评级服务。

三、基础资产筛选标准

初始起算日和持续购买基准日的资产池需符合特定标准。
资产池中的贷款需满足 合格标准，包括借款人的资质、贷款的金额、期限、利率、抵押物等。
不合格资产将被发起机构赎回，以确保资产池的合规性。

四、现金流分配机制

回收款将按照 事先设定的现金流支付顺序 分配，优先支付优先档资产支持证券的利息和本金。
若发生违约事件，将按顺序支付优先A档、优先B档及次级档。
持续购买的新增贷款债权将构成信托财产的一部分，用于支持证券偿付。

五、信用增进措施

分层结构设计：将资产分为优先档与次级档，以增强优先档的偿付能力。
超额利差：通过利差覆盖风险，增强偿付保障。
储备金账户：设立信托储备账户，用于应对可能的流动性风险。
信用触发机制：当触发信用事件时，将启动相应的风险缓释措施。

六、风险自留与证券特征

发起机构持有全部次级档资产支持证券，占发行总额的 21.03%，持有期限不低于证券存续期限。
优先档证券可在全国银行间债券市场流通，但存在流动性不足风险。
证券的敏感度分析表明，其预期偿付情况与违约率、提前还款率等因素密切相关。

七、信息披露与后续安排

信息披露安排包括定期报告、评级报告等。
联合资信和中债资信将提供 跟踪评级服务，以确保证券的持续合规性。

总结

捷赢2018年第四期个人消费贷款资产支持证券是一项基于消费贷款资产池的证券化产品，具有分层结构和信用增进措施，以增强投资者信心。虽然产品设计较为稳健，但投资者仍需关注多种风险，包括提前还款、违约、流动性、操作及法律等风险。项目涉及多个专业机构，包括发起机构、受托机构、资金保管机构、主承销商及中介机构，均具备丰富的经验与良好的合规记录。

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