20210315-中诚信国际-个人消费类贷款证券化2021年度展望_个人消费类贷款ABS产品发行规模回落_后疫情时代产品表现或将进一步分化_2页_353kb

个人消费类贷款证券化2021年度展望总结

核心内容概述

本报告聚焦于**个人消费类贷款资产支持证券（ABS）**在2020年的表现及2021年的展望，分析了宏观环境、政策影响、发行情况、二级市场表现、资产池特征及存续期产品表现等多个方面。报告由中诚信国际信用评级有限公司发布，旨在为市场参与者提供参考。

主要观点

宏观环境

• 新冠疫情对消费信贷的影响：2020年我国消费信贷余额先短暂下降后回升，但整体增速显著放缓。截至2020年末，金融机构短期个人消费贷款余额为8.78万亿元，同比增速下降至-11.58%。
• 后疫情时代展望：随着疫情逐步控制，逾期率有所回落，但居民杠杆率持续增加、收入增长乏力，未来需持续关注个人消费信贷的信用表现。

政策影响

• 监管政策收紧：2020年监管部门出台多项政策，规范商业银行及互联网小贷公司的互联网贷款业务，未来可能对行业格局和产品发展产生深远影响。

发行情况

• 发行规模大幅下降：2020年个人消费类贷款ABS产品发行规模为377.41亿元，同比下降73.08%。
• 发行利率差异显著：优先级（AAA_sf）证券发行利率区间为3.45%~4.67%，次优先级（AA+sf/AA_sf）证券为3.70%~5.19%，较2019年有所收窄。其中，商业银行发起产品与消费金融公司发起产品的利差差异明显。

二级市场表现

• 交易活跃度下降：2020年个人消费类贷款ABS产品成交金额为135.32亿元，较2019年减少29.63%。交易笔数为78笔，笔均金额为1.73亿元，二级市场活跃度有待提升。

资产池特征

• 资产池高度分散：2020年发行的个人消费类贷款ABS产品资产池呈现单笔金额小、高度分散的特征。
• 合同利率较高：入池资产的合同利率/手续费率依然保持在较高水平。

关键信息

存续期产品表现

• 逾期率波动：2020年一季度由于疫情爆发，个人消费类贷款ABS产品基础资产的逾期率显著上升，但随着疫情缓解，逾期率已回落至较低水平。
• 违约率上升：近年来个人消费类贷款ABS产品的累计违约率呈逐年上升趋势，2020年受宏观经济增速放缓及疫情影响，资产池质量有所恶化。
• 回收率低：个人消费贷款ABS产品普遍回收率较低，早偿率则因产品特性而有所不同。

风险提示

• 信用风险加剧：在后疫情时代，居民杠杆率上升、收入增长乏力，个人消费信贷的信用表现值得关注。
• 市场流动性不足：二级市场交易活跃度较低，需进一步提升市场流动性。
• 政策不确定性：监管政策的出台可能对行业未来发展带来不确定性。

附注信息

• 作者信息：

  • 王恬薇：结构融资部（北京），副总监
  • 路滢超：结构融资部（北京），助理总监
  • 陈子文：结构融资部（北京），助理分析师

• 联络人：

  • 王恬薇：010-66428877-676，twwang@ccxi.com.cn
  • 路滢超：010-66428877-596，ychlu@ccxi.com.cn
  • 陈子文：010-66428877-296，zwchen@ccxi.com.cn
  • 王立：结构融资一部 评级总监，010-66428877-523，lwang03@ccxi.com.cn
  • 邓大为：结构融资一部 副总裁，010-66428877，dwdeng@ccxi.com.cn

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