中国个人消费贷款资产支持证券市场多维度观察2026_14页_1mb

中国消费贷ABS市场2025年回顾与2026年展望总结

核心内容概述

2025年，中国消费贷ABS市场在政策支持下保持增长，但市场整体呈现分化趋势。消费金融公司和商业银行在资产质量、发行规模、利率水平等方面存在明显差异。2026年，市场预计将延续分化态势，同时受提振消费政策影响，资产池的信用质量可能受到一定影响。

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主要观点与关键信息

2025年消费行业回顾

• 消费者信心低迷：2025年，消费者信心指数持续在90左右低位徘徊，反映出居民对未来收入预期和市场环境的不确定性担忧。
• 消费增速放缓：全国居民人均可支配收入实际同比增长5.0%，人均消费支出实际增长4.4%，增速慢于收入，储蓄意愿强、信心不足是主要特征。
• 政策支持促消费：政府出台多项提振消费政策，包括以旧换新、提升消费能力、改善消费环境等，旨在修复消费者信心并激发内需潜力。

2025年个人消费贷款市场回顾

• 市场规模扩大：截至2024年末，消费金融公司整体消费贷款余额约1.35万亿元，同比增长16.7%。
• 资产质量承压：行业平均不良率1.97%，受经济下行和竞争加剧影响，资产质量面临一定压力。
• 市场渗透率持续上升：金融机构住户消费贷款余额（不含个人住房贷款）约21.16万亿元，消费金融渗透率稳步增长。

2025年消费贷ABS市场回顾

• 整体发行规模增长：2025年消费贷ABS市场整体发行量约4,532亿元，同比增长28%。
• 银行间市场占比提升：银行间消费贷ABS发行金额为313亿元，同比增长29%，占比从2024年的约30%上升至约34%。
• 利率水平下降：2025年银行间信贷消费贷ABS加权平均年利率约为15.73%，较2024年有所下降。
• 资产池表现分化：不同发起机构的消费贷ABS基础资产表现分化显著，商业银行的资产池违约率显著低于消费金融公司。

2026年消费行业展望

• 政策预期提振行业：预计提振消费行动方案和配套政策将对多个行业销量产生积极影响。
• 长期依赖消费者信心：消费的持续健康增长仍需依赖消费者信心的修复。

2026年个人消费贷款市场展望

• 资产质量压力持续：个人消费贷款市场整体资产质量仍将面临一定下行压力，机构间分化趋势延续。
• 客群差异化显著：消费金融公司因客群长尾效应，整体不良率相对偏高；但零售类资产整体信用表现具有较强韧性。

2026年银行间消费贷ABS展望

• 发行保持增长：预计2026年银行间消费贷ABS产品发行将继续保持良好势头。
• 信用表现分化：不同类型发起机构和产品的资产信用表现将进一步分化。
• 关注新发放产品特征：提振消费政策可能影响新发放消费金融产品的特征，进而影响消费贷ABS资产池的信用质量。

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消费贷ABS市场多维度观察

资产特征

• 小额分散特征明显：消费贷ABS产品通常入池贷款笔数较多，单笔平均未偿本金余额较小。
• 合同期限集中：2025年消费贷ABS产品的加权平均合同期限和剩余期限主要集中在3年以内。
• 个别项目期限较长：如南银法巴2025-1，其加权平均合同期限和剩余期限分别为45个月和36个月。

证券特征

• 增信措施多样：包括优先/次级结构、超额抵押、超额利差和流动性储备。
• 增信缓冲指标推出：标普信评推出“增信缓冲”指标，用于辅助评估证券信用等级。
• 优先级证券利率下降：2025年优先A档证券平均发行利率约1.85%，较2024年继续下行。

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行业相关政策例举

时间	发布主体	文件名称	主要内容与相关影响
2026	国务院办公厅	《加快培育服务消费新增长点工作方案》	强化财政金融支持，优化贴息政策，引导金融机构加大信贷投放，支持消费基础设施项目发行REITs。
2026	财政部、中国人民银行、金融监管总局	《关于优化实施个人消费贷款财政贴息政策有关事项的通知》	延长贴息政策实施期限至2026年底，支持符合条件的消费贷款享受贴息。
2025	中国人民银行	《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》	个人逾期信息在特定期限内可被修复，有助于改善信用环境。
2025	中国人民银行、金融监管总局等六部门	《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》	推动零售类贷款资产证券化增量扩面，鼓励机构合作开发消费金融产品。
2025	金融监管总局	《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》	强化对互联网助贷业务的监管，规范业务定价和风险控制。
2025	金融监管总局	《关于发展消费金融助力提振消费的通知》	允许商业银行合理提高消费贷款额度上限，延长贷款期限，支持非银机构拓宽融资渠道。

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总结

2025年，中国消费贷ABS市场在政策支持下保持增长，但市场分化趋势明显。消费金融公司和商业银行在资产质量、利率水平、发行规模等方面存在显著差异。2026年，市场预计将延续分化态势，同时受提振消费政策影响，资产池的信用质量可能受到一定影响。消费者信心的修复仍是推动消费持续健康增长的关键因素，而政策支持将有助于改善市场环境和促进消费金融产品创新。