> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国消费贷ABS市场2025年回顾与2026年展望总结 ## 核心内容概述 2025年，中国消费贷ABS市场在政策支持下保持增长，但市场整体呈现分化趋势。消费金融公司和商业银行在资产质量、发行规模、利率水平等方面存在明显差异。2026年，市场预计将延续分化态势，同时受提振消费政策影响，资产池的信用质量可能受到一定影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 2025年消费行业回顾 - **消费者信心低迷**：2025年，消费者信心指数持续在90左右低位徘徊，反映出居民对未来收入预期和市场环境的不确定性担忧。 - **消费增速放缓**：全国居民人均可支配收入实际同比增长5.0%，人均消费支出实际增长4.4%，增速慢于收入，储蓄意愿强、信心不足是主要特征。 - **政策支持促消费**：政府出台多项提振消费政策，包括以旧换新、提升消费能力、改善消费环境等，旨在修复消费者信心并激发内需潜力。 ### 2025年个人消费贷款市场回顾 - **市场规模扩大**：截至2024年末，消费金融公司整体消费贷款余额约1.35万亿元，同比增长16.7%。 - **资产质量承压**：行业平均不良率1.97%，受经济下行和竞争加剧影响，资产质量面临一定压力。 - **市场渗透率持续上升**：金融机构住户消费贷款余额（不含个人住房贷款）约21.16万亿元，消费金融渗透率稳步增长。 ### 2025年消费贷ABS市场回顾 - **整体发行规模增长**：2025年消费贷ABS市场整体发行量约4,532亿元，同比增长28%。 - **银行间市场占比提升**：银行间消费贷ABS发行金额为313亿元，同比增长29%，占比从2024年的约30%上升至约34%。 - **利率水平下降**：2025年银行间信贷消费贷ABS加权平均年利率约为15.73%，较2024年有所下降。 - **资产池表现分化**：不同发起机构的消费贷ABS基础资产表现分化显著，商业银行的资产池违约率显著低于消费金融公司。 ### 2026年消费行业展望 - **政策预期提振行业**：预计提振消费行动方案和配套政策将对多个行业销量产生积极影响。 - **长期依赖消费者信心**：消费的持续健康增长仍需依赖消费者信心的修复。 ### 2026年个人消费贷款市场展望 - **资产质量压力持续**：个人消费贷款市场整体资产质量仍将面临一定下行压力，机构间分化趋势延续。 - **客群差异化显著**：消费金融公司因客群长尾效应，整体不良率相对偏高；但零售类资产整体信用表现具有较强韧性。 ### 2026年银行间消费贷ABS展望 - **发行保持增长**：预计2026年银行间消费贷ABS产品发行将继续保持良好势头。 - **信用表现分化**：不同类型发起机构和产品的资产信用表现将进一步分化。 - **关注新发放产品特征**：提振消费政策可能影响新发放消费金融产品的特征，进而影响消费贷ABS资产池的信用质量。 --- ## 消费贷ABS市场多维度观察 ### 资产特征 - **小额分散特征明显**：消费贷ABS产品通常入池贷款笔数较多，单笔平均未偿本金余额较小。 - **合同期限集中**：2025年消费贷ABS产品的加权平均合同期限和剩余期限主要集中在3年以内。 - **个别项目期限较长**：如南银法巴2025-1，其加权平均合同期限和剩余期限分别为45个月和36个月。 ### 证券特征 - **增信措施多样**：包括优先/次级结构、超额抵押、超额利差和流动性储备。 - **增信缓冲指标推出**：标普信评推出“增信缓冲”指标，用于辅助评估证券信用等级。 - **优先级证券利率下降**：2025年优先A档证券平均发行利率约1.85%，较2024年继续下行。 --- ## 行业相关政策例举 | 时间 | 发布主体 | 文件名称 | 主要内容与相关影响 | |------|----------|----------|---------------------| | 2026 | 国务院办公厅 | 《加快培育服务消费新增长点工作方案》 | 强化财政金融支持，优化贴息政策，引导金融机构加大信贷投放，支持消费基础设施项目发行REITs。 | | 2026 | 财政部、中国人民银行、金融监管总局 | 《关于优化实施个人消费贷款财政贴息政策有关事项的通知》 | 延长贴息政策实施期限至2026年底，支持符合条件的消费贷款享受贴息。 | | 2025 | 中国人民银行 | 《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》 | 个人逾期信息在特定期限内可被修复，有助于改善信用环境。 | | 2025 | 中国人民银行、金融监管总局等六部门 | 《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 | 推动零售类贷款资产证券化增量扩面，鼓励机构合作开发消费金融产品。 | | 2025 | 金融监管总局 | 《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》 | 强化对互联网助贷业务的监管，规范业务定价和风险控制。 | | 2025 | 金融监管总局 | 《关于发展消费金融助力提振消费的通知》 | 允许商业银行合理提高消费贷款额度上限，延长贷款期限，支持非银机构拓宽融资渠道。 | --- ## 标普信评声明 - 标普信评对其发布的信用评级、分析和数据拥有版权和知识产权，未经许可不得擅自使用或修改。 - 标普信评不保证内容的准确性、完整性、及时性或可用性，内容不构成投资建议。 - 标普信评的评级和分析基于其认为可靠的信息，不承担尽职调查或独立验证的责任。 - 标普信评的评级体系独立于全球评级体系，不适用于全球评级标准。 --- ## 总结 2025年，中国消费贷ABS市场在政策支持下保持增长，但市场分化趋势明显。消费金融公司和商业银行在资产质量、利率水平、发行规模等方面存在显著差异。2026年，市场预计将延续分化态势，同时受提振消费政策影响，资产池的信用质量可能受到一定影响。消费者信心的修复仍是推动消费持续健康增长的关键因素，而政策支持将有助于改善市场环境和促进消费金融产品创新。