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招商积余2021年中报总结

核心内容

招商积余（001914.SZ）在2021年上半年实现了在管面积和营收的稳步增长，但在盈利能力方面仍面临挑战。公司积极布局非住宅领域，推动组织结构优化和智慧化建设，以提升综合竞争力。

主要观点

• 在管面积增长：截至2021年6月末，招商积余在管面积达1.99亿平方米，同比增长4.58%。
• 非住宅领域优势：非住宅项目在管面积占比达50.7%，显著高于行业平均水平，涵盖办公、园区、公共、政府、学校、商业等多元业态。
• 营收与利润增长：2021年上半年总营收为47.79亿元，同比增长23.6%；净利润为2.1亿元，同比增长9.8%，但净利率仅为4.4%，低于行业平均水平。
• 盈利能力短板：尽管营收和利润有所增长，但净利率偏低，成为公司发展的主要瓶颈。
• 组织结构优化：为改善盈利能力，招商积余持续推进“12347”战略，发展物业管理与资产管理两项核心业务，构建“沃土云林”商业模式。
• 智慧化建设：公司加大研发投入，形成“招商π”数字化平台，覆盖率达97.8%，赋能特色业态与增值服务。

关键信息

一、非住宅领域布局

• 在管面积达1.99亿平方米，其中非住宅项目占比50.7%。
• 高质量项目包括深圳坪山公安局、深圳建行、国家健康医疗大数据北方中心、北京师范大学等。
• 在城市服务领域拓展了深圳中心公园、普陀区重点项目等。

二、业务发展情况

• 物业管理服务：营业收入同比增长21.97%，主要得益于基础服务的标准化与平台化运营。
• 专业化服务：营业收入同比增长31.38%，整合了到家汇商城、案场协销、设施管理等多元化服务。
• 资产管理服务：营业收入同比增长45.95%，主要来自商业运营和持有物业出租及经营。

资产管理业务细分

三、智慧化与数字化建设

• 研发费用增长：2021年上半年研发费用为977.6万元，同比增长39.8%。
• 招商π平台：覆盖1487个项目，达97.8%，赋能智慧医院、到家汇商城、设施设备管理等场景。
• “沃土云林”商业模式：通过线上云平台与线下物业沃土结合，打造全业态、全价值链、全场景的综合服务解决方案。

行业背景与研究

• 行业趋势：2021年上市物企平均增速超40%，百亿营收企业增至4家，行业格局尚未稳定。
• 相关研究：
  • 《2020中国物业企业综合实力TOP100研究报告》（20200820）
  • 《2021中国上市物业服务企业百强研究报告》（20210528）
  • 《逐鹿天下，上市物企平均增速超40%，百亿营收阵容扩充至4家，行业格局未定，大发展仍在继续》（20210402）

研究团队

• 唐卓（tz_2580）
• 李艳杰（lyjforl）
• 王都（Dwong5011）
• 梁天伟（Demon_solo-breath）

结语

招商积余在管规模持续扩大，非住宅领域布局显著，但净利率偏低仍是主要短板。公司通过智慧化建设、多业态布局及组织结构优化，致力于提升盈利能力与综合竞争力。

【免责声明】

本报告基于公开信息进行估算，不保证完全准确与完整。数据可能与企业实际情况存在差异，嘉和家业保留更改权利。本报告仅供参考，不构成任何建议。

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