20190812-长城证券-交通运输周报2019年第32期：民航供给政策出台，控总量调结构加码_21页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为2019年8月12日发布的交通运输周报，重点分析了民航供给政策的最新动态，以及各子行业（航空、航运、港口、铁路、公路、物流）的市场表现与数据情况。报告指出，当前交通运输板块整体表现疲软，但部分子板块具备反弹潜力，尤其在政策调控与市场需求变化下，航空和物流行业受到关注。

主要观点

• 民航供给政策加码：2019年8月9日，民航局发布《关于做好当前控总量调结构工作的通知》，进一步加强了对航班时刻的控制，旨在缓解航空运输需求与保障能力之间的矛盾。政策主要针对1000万-3000万吞吐量的机场，并限制新增航班时刻审批，同时取消暑运期间红眼航班试点，严查时刻挪用行为。
• 对航司与机场的影响：航司短期内受政策影响，飞机使用效率降低，但票价提升可能弥补部分收益损失。机场方面，上市机场不受此次政策影响，而部分中小机场可能面临运力缩减压力。
• 行业估值与前景：当前航空行业估值处于历史底部，受经济下行与外部因素影响，但宏观经济超预期、票价提升以及汇率预期反转可能成为潜在催化剂。航空板块作为传统高贝塔板块，具备较大弹性。
• 风险提示：包括贸易战导致的宏观经济下行、油价与汇率大幅波动等。

关键信息

交通运输板块行情

• 本周交通运输板块跌幅为5.42%，跑输沪深300指数2.38个百分点。
• 跌幅最大的子板块：港口（-10.32%）、公交（-6.59%）、物流（-6.59%）。
• 领涨个股：天顺股份（+6.99%）、长航凤凰（+3.40%）、吉祥航空（+0.41%）、宁沪高速（+0.29%）。
• 领跌个股：华贸物流（-23.72%）、上海雅仕（-19.82%）、上港集团（-17.18%）、宁波港（-12.56%）。

航空行业

• 政策影响：航班时刻控制政策将影响暑运旺季及国庆假期期间的运力安排，可能导致航司运营效率下降。
• 盈利预测：重点推荐公司包括东方航空、南方航空、中国国航、吉祥航空、春秋航空、铁龙物流。
• 汇率影响：人民币贬值对航司造成汇兑损失，但部分航司通过金融工具降低风险。
• 行业数据：2019年上半年民航景气指数稳步增长，但国内航线价格指数同比下降。国际航线景气指数增长，但价格指数略有下降。

航运行业

• 运价波动：本周BDI指数下跌2%，BDTI指数下跌1%，SCFI指数上涨1%，CCFI指数维持稳定。
• 市场情况：国际干散货市场走势不一，远东干散货指数继续下行。中国进口原油运价指数上涨15.13%，而出口集装箱运价指数小幅下跌。

港口行业

• 6月数据：全国主要港口货物吞吐量同比增长6.50%，集装箱吞吐量同比增长4.75%。
• 政策影响：上海自贸区临港新片区出台多项政策，推动港口功能升级和贸易自由化。

铁路行业

• 运量增长：6月铁路客运量同比增长10.40%，货运量同比增长7.50%。
• 新项目进展：新疆铁路开启“动车时代”，京雄城际（北京段）进入联调联试阶段，广西首次开行直通香港动车。

公路行业

• 运量变化：6月公路客运量同比下降4.93%，公路货运量同比增长5.49%。
• 运输效率：公路旅客周转量同比下降3.43%，而货运周转量同比上升5.94%。

物流行业

• 市场表现：2019年上半年全国网络零售额达4.82万亿元，同比增长17.8%。快递业务收入同比增长26.5%，快递业务量同比增长25.8%，但单价同比下降2.07%。
• 行业动态：德邦快递与家居企业合作，提升物流服务。中国物流与采购联合会发布的快递物流指数显示，行业景气度稳中向好。

结论

本报告强调，尽管交通运输板块整体表现不佳，但部分子行业如航空和物流在政策调控和市场需求变化中仍具备增长潜力。建议投资者关注外部因素企稳后行业贝塔机会，尤其是航空公司的票价提升与汇率波动带来的影响。同时，提醒投资者注意宏观经济下行与油价、汇率波动等潜在风险。