20220712-东方财富证券-悦安新材-688786.SH-动态点评_微纳金属粉体隐形冠军_新能源_折叠屏等下游应用多点开花_3页_309kb

公司总结：微纳金属粉体隐形冠军，新能源、折叠屏等下游应用多点开花

核心内容

公司专注于微纳金属粉体新材料领域，主营产品包括羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉、MIM喂料等，其中软磁粉和MIM喂料为深加工产品，广泛应用于消费电子、汽车电子、新能源等多个高增长行业。公司凭借领先的技术实力打破海外垄断，实现国产替代，并在多个新兴市场中占据重要地位。

主要观点

• 技术优势显著：公司生产的羰基铁粉具有粒度细、纯度高、球形外观好的特点，技术指标优于海外竞品，实现国产化替代。
• 市场地位稳固：2019年公司在国内羰基铁市场占有率超过30%，在高端羰基铁基软磁粉末市场占有率超过50%。
• 下游需求旺盛：公司两大下游领域——汽车电子与消费电子需求快速增长，新能源赛道进一步带动电力软磁粉体材料需求。
• 新兴应用前景广阔：折叠屏手机等新兴产品快速发展，MIM零件需求提升，公司通过提供高附加值的MIM喂料材料直接受益。

关键信息

下游应用拓展

• 折叠屏手机：2021年出货量达890万部，同比增长148%；预计2022年将超过1800万部，MIM零件占比有望提升。
• 汽车电子：随着电子元器件需求增长，带动公司产品应用扩展。
• 新能源：在风、光、储、桩等场景中，软磁粉体材料需求显著上升，尤其是高频应用中，10微米及以下的超细粉末具有显著优势。

产品结构

• 基础材料：羰基铁粉、雾化合金粉。
• 深加工产品：软磁粉、MIM喂料。
• 应用领域：消费电子（如手机、笔记本、服务器）、汽车电子、新能源（如变流、变压设备）等。

营收与盈利预测（单位：亿元）

估值指标（单位：倍）

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司具备较强的技术壁垒和市场竞争力，受益于新能源、折叠屏等下游行业的快速发展，未来增长潜力较大。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 新产品、新客户拓展进度不及预期
• 市场竞争加剧

公司背景

东方财富证券股份有限公司为报告发布机构，分析师周旭辉具备证券投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。

投资建议评级标准

• 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅-15%~5%）、卖出（跌幅15%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

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