20230430-创元期货-棉花周报_减种减产预期与市场乐观情绪推动棉价延续强势_19页_1mb

棉花周报分析总结

供应方面

• 国际：美国干旱缓解，播种进度持稳；巴西和澳大利亚新棉长势良好，预计产量增长；印度棉花上市缓慢，受季风降雨影响。总体全球供应过剩格局加深。
• 国内：本年度供应充足，新疆气温偏低导致面积和产量减少预期增强，国内库存高企，进口略有增加。
• 产量预测：全球产量增幅大于消费增幅，对应库存消费比较高。

需求方面

• 国际：美棉周度签约反弹，装运略增；印度、越南开机率稳定，巴基斯坦略有下降，全球需求复苏持续缓慢。
• 国内：下游需求分化，高支精梳品种供应偏紧，价格上涨带动利润好转；常规品种涨幅有限，亏损加剧。外销订单未改善，内销以小单散单为主，纺织企业信心弱，原料采购谨慎。服装终端消费疲软，导致需求驱动不足。

市场展望

• 短期：新疆播种面积减少预期和五一消费乐观情绪支撑棉价强势，但终端服装疲软限制上涨空间，潜在回调风险。建议前期多单持有。
• 中长期：维持看涨观点，受播种面积不确定性、籽棉抢收和下半年出口回暖预期影响，需关注天气和下游消费情况。
• 当前价差：棉-涤纶价差扩大，棉-粘胶价差变化，反映替代品压力。

关键需关注点

• 新疆棉花播种面积实际变化。
• 美棉区天气变化及出口动态。
• 清明后下游消费和纺织行业订单状况。

基本面动态

• 供应压力：国际产量增长预期增加，国内供应减少预期强化。
• 需求放缓：全球和国内需求复苏缓慢，终端信心不足。
• 价格走势：受供需矛盾拉锯，短期震荡，中长期偏强。