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国泰君安期货棉花研究报告 - 2025年9月26日

一、研究核心关注

关注籽棉价格变动及棉花市场趋势。

二、市场情况

（1）价格表现

• 郑棉期货主力合约CF2601日涨幅-0.18%，夜盘结算价13490元/吨，跌幅0.30%。
• ICE美棉主力合约12月期价66.27美分/磅，日涨幅0.20%。
• 现货方面：国内3128机采棉价格在14,500元左右，小幅调整；新疆产区价格区间为6.1~6.4元/公斤，收购量实际较少。棉纱市场交投冷清，价格大致维持在盈亏线附近。

（2）基本面数据

• 郑棉持仓较前一日减少6,674手，成交量上升。
• 棉花仓单库存量小幅下降，但有效预报未变。
• 美国农业部周度出口数据显示，本年度出口销售不及预期，仅增加8.61万包，但尾盘受原油价格上涨提振，维持在66美分/磅支撑位。

（3）趋势强度

当日趋势强度为0，显示中性，市场既不看强也不看弱。

三、宏观及期货行业新闻追踪

国内趋势

• 市场预期新棉产量提高，但下游棉纺织企业终端需求不足，限制了价格上涨空间。
• 纺织企业销售情况一般，部分库存积压，资金周转压力较大。

国际动态

• ICE棉花期货虽遇净出口数据下滑一度下挫，但在原油带动下守住66美分/磅。

四、总体判断

• 当前市场处于供需博弈状态，预计短期内价格继续维持稳定或将小幅波动。
• 建议投资者保持谨慎观察，趋势尚未形成主导方向。