20250707-中邮证券-基础化工行业报告_关注_反内卷_下供改相关机会_14页_1mb

基础化工行业周报总结

投资要点

• 习近平总书记强调防止内卷式竞争，依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出。重点关注硅料、煤化工、氯碱化工等防内卷方向；涨价机会关注钾肥、磷肥、活性染料和农药。

市场表现

• 本周基础化工板块涨跌幅为0.80%，跑输沪深300指数0.74个百分点。
• 多只个股表现突出：凯美特气涨27.46%，科拓生物涨21.90%，东岳硅材涨14.14%；下跌个股包括天晟新材跌15.80%，锦鸡股份跌15.34%。

大宗商品价格变动

• 上涨产品：二氯丙烷-白料涨8.82%，TDI涨7.02%，DMF涨3.77%。
• 下跌产品：液氯跌86.51%，鸡苗跌47.31%，苯胺跌7.67%。

核心观点与投资逻辑

• 行业盈利处于底部区间，拐点可期。需求端：出口稳定，房产需求待增；供应端：中美库存均累库；估值端：基础化工PB估值1.94倍，处于低位。
• 中邮证券景气指数持续底部运行。

投资建议

• 主线包括：中特估链（如中国海油）、AI材料链（如东材科技）、供给收缩（如巨化股份）、低估值龙头白马（如万华化学）、资源品价值重估（如云天化）、国产替代新材料（如凯美特气）、活性染料涨价（如锦鸡股份）。

风险提示

• 原材料价格大幅波动、产能不及预期、贸易摩擦、宏观经济不确定性。