20250714-中邮证券-基础化工行业报告_持续关注_反内卷_和业绩线机会_14页_1mb
报告摘要
- 投资评级：强于大市，维持。
- 行业动态：习近平总书记强调治理低价无序竞争，推动企业提升产品品质，关注硅料、煤化工、氯碱化工方向。中报期临近，业绩和涨价机会集中在钾肥、磷肥、活性染料和农药等领域。
- 市场表现：本周基础化工板块涨跌幅1.53%，跑赢沪深300指数0.71个百分点。个股表现分化，涨幅较大的包括上纬新材、宏柏新材等；下跌较大的包括瑞联新材等。
- 核心观点：行业盈利指标处于低位，拐点可期；需求端出口和国内房地产政策有望改善；库存端中美均累库；估值基本面支撑，美股利率高分位可能带来估值提升机会。
- 投资建议：重点关注六大主线：
- 中特估链：中国海油、中国石化、中国石油。
- AI材料链：东材科技、圣泉集团。
- 供给收缩主线：巨化股份、三美股份、永和股份。
- 低估值白马股：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、远兴能源、亚钾国际、梅花生物。
- 资源品价值重估：云天化、川恒股份、兴发集团、亚钾国际、藏格矿业、盐湖股份、新洋丰。
- 国产替代新材料：侨源气体、凯美特气、杭氧股份、万润股份、国瓷材料、鼎龙股份、圣泉集团、凯盛新材、中研股份、凯立新材。
- 活性染料涨价：关注锦鸡股份、浙江龙盛、闰土股份。
- 风险提示：原材料价格波动、产能建设不及预期、贸易摩擦、宏观经济增速放缓等风险。
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